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中信建投發布研究報告稱，FPGA芯片下游應用廣泛，行業保持快速增長。國內廠商產品認可度不斷提升，但在產品豐富度與技術實力仍與海外廠商存在差距，未來成長空間大，建議重點關注安路科技(688107.SH)、紫光國微(002049.SZ)和復旦微電(688385.SH)。
中信建投主要觀點如下：
FPGA芯片可編程特性具備更強靈活性，技術迭代帶來容量和性能提升。FPGA芯片在制造完成后功能并未固定，用戶可以根據需要將設計的電路通過專用EDA軟件對FPGA芯片進行功能配置，轉化為具有特定功能的芯片，且可以多次配置。FPGA較其他芯片靈活性更強，擅長大規模并行計算且能耗較低。FPGA芯片的并行計算的性能由其容量來提供，高容量的FPGA允許部署更多的處理電路，因而帶來了更高的處理性能。技術迭代比如先進工藝、先進封裝、基本組成單元LUT的電路優化等帶來容量和性能提升。FPGA芯片以自身靈活性在各行業里獲取市場份額，對產品定義和產品線豐富程度提出高要求。
FPGA芯片下游應用廣泛，行業保持快速增長。隨著數據中心建設，人工智能和自動駕駛等新興市場的加速發展，FPGA需求將持續增長。根據Gartner預測，2020-2026年全球FPGA市場規模從55.85億美元增至96.9億美元，CAGR為9.6%。中國FPGA市場增速領先全球，根據Frost&Sullivan預測，2021-2025年中國FPGA市場規模將從176.8億元增至332.2億元，CAGR為17.1%。從下游應用領域來看，通信和工業是FPGA芯片前兩大市場，通信市場占比受新技術驅動有望持續提升，汽車為增長最快速的下游市場。
行業集中度高，中低容量和成熟制程FPGA滿足當前市場主流需求。FPGA芯片行業集中度高，頭部企業占據絕大多數市場份額。根據Gartner數據，2021年AMD、Intel、Lattice和Microchip的市占率分別達51%、29%、7%和6%，前四家美國公司占據全球93%的FPGA市場。國內廠商有望從中低容量和成熟制程起步不斷突破，目前國內主要的FPGA廠商有紫光國微(含紫光同創)、復旦微電、安路科技等，2021年占據國內市場16%的份額。
風險提示：技術研發進展不及預期；下游市場需求不達預期；市場競爭加劇導致毛利率下降的風險等。
