周四，交易員現(xiàn)在已經(jīng)完全定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)將在接下來的兩次政策會(huì)議上再加息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期，并且目前定價(jià)該行將在下個(gè)月加息25個(gè)基點(diǎn)的可能性已經(jīng)超過50%。與7月份會(huì)議掛鉤的掉期合約利率周四升至5.34%，比當(dāng)前有效聯(lián)邦基金利率5.08%高出25個(gè)基點(diǎn)以上。

美聯(lián)儲(chǔ)的加息幅度往往是25個(gè)基點(diǎn)的倍數(shù)，因此這表明市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)可能在6月或在7月份召開的會(huì)議上采取行動(dòng)。6月份合約顯示市場消化了約14個(gè)基點(diǎn)的加息預(yù)期，表明在6月份的會(huì)議上加息的概率已經(jīng)高于50%。更遠(yuǎn)期的合約表明，在未來一年美聯(lián)儲(chǔ)需要降息，但目前預(yù)期的降息幅度已遠(yuǎn)不如以前。

【資料圖】

在5月初，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第10次加息時(shí)，市場幾乎完全相信今年不會(huì)再加息，并且預(yù)計(jì)該央行在年底前會(huì)降息三次之多。這種觀點(diǎn)是基于一連串區(qū)域性銀行倒閉所帶來的經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)以及一些官員的暗示，但該觀點(diǎn)已經(jīng)被今年早些時(shí)候占主導(dǎo)地位的對(duì)全球持續(xù)高通脹和勞動(dòng)力市場緊張狀況的擔(dān)憂所取代。

昨日美聯(lián)儲(chǔ)公布的FOMC會(huì)議紀(jì)要顯示，官員們對(duì)于是否有必要進(jìn)一步加息看法存在分歧。一些官員認(rèn)為有必要進(jìn)一步加息，而其他人則預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增長放緩會(huì)消除進(jìn)一步收緊的必要性。

瑞穗證券宏觀策略主管Dominic Konstam稱：“市場一直渴望為暫停加息和降息定價(jià)，這不一定是一個(gè)模式性的結(jié)果，而更多的是關(guān)于一些突然打破的風(fēng)險(xiǎn)，迫使美聯(lián)儲(chǔ)在今年晚些時(shí)候出現(xiàn)急劇逆轉(zhuǎn)。”因此，任何沒有打破的跡象顯然都會(huì)使人們很容易減少對(duì)這種風(fēng)險(xiǎn)的定價(jià)。

金融壓力

美聯(lián)儲(chǔ)官員在最近的講話中表示，他們正在尋求如何降低通脹且不影響就業(yè)市場，有跡象表明該央行過去的500個(gè)基點(diǎn)加息已經(jīng)開始造成金融壓力，6月份可能暫停一次加息。

Konstam稱：“美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)覺得有任何必要降息，他們不太可能放棄需要更多加息的可能性，就目前而言，在我看來，他們?nèi)匀黄蛴诟嗟牡却陀^察。”

更遠(yuǎn)的互換合約繼續(xù)暗示美聯(lián)儲(chǔ)將需要在未來一年內(nèi)再次降息，但預(yù)期的寬松程度要比之前小得多。12月會(huì)議的互換合約約為4.92%，比本月初的低點(diǎn)4.2%有所上升。

另一個(gè)顯示短期內(nèi)降息的代表是美債收益率曲線更深的反轉(zhuǎn)。目前，兩年期收益率比十年期收益率高出約0.7%。

隨著華盛頓在下周一亡將士紀(jì)念日前尋求就提高債務(wù)上限達(dá)成協(xié)議，美國國債重新獲得市場青睞的前景也在減弱。

眾議院議長麥卡錫周四上午告訴記者，“我認(rèn)為我們?cè)趥鶆?wù)上限談判中取得了一些進(jìn)展，仍有懸而未決的問題。我已經(jīng)指示我們的團(tuán)隊(duì)全天候工作，以解決這個(gè)問題。”

道明證券(TD Securities)全球利率策略主管Priya Misra表示：“市場正在假設(shè)達(dá)成一項(xiàng)債務(wù)上限協(xié)議，并且沒有真正的支出削減。”

Misra補(bǔ)充稱：“債務(wù)上限協(xié)議將伴隨著消減支出，除了加息和銀行收緊貸款標(biāo)準(zhǔn)的影響外，這將損害增長。”