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2023年以來，醫藥板塊整體比較動蕩，其在6月份時有所反彈，但近一個月仍顯得后勁不足，市場情緒較為低迷。對此，諾德基金基金經理朱明睿表示，盡管近期醫藥板塊受到反腐政策影響有所下跌，市場較為擔心醫藥板塊會像教育板塊一樣受到持續擾動。但醫藥反腐的影響其實是短空長多的，反腐對醫藥板塊今年3-4季度的收入端確實會產生一些負面效益，但對明年的影響大概率會有所降低。而在反腐結束后，對醫藥板塊會有正本清源的正向效果。未來產品質量更好，供應鏈更穩定的龍頭企業市占率會進一步提高，醫藥板塊估值性價比有望凸顯。
中藥板塊今年為何“一枝獨秀”？
今年中藥板塊表現突出，是醫藥行業中少數正收益的細分賽道，中藥板塊今年表現為何能“一枝獨秀”？諾德基金朱明睿認為中藥板塊在上漲之前估值基本在20倍PE以內，甚至不少標的只有15倍不到的PE，結合這幾年中藥板塊的各種利好政策，大量中藥企業未來5年的復合增速維持10-15%甚至15%以上，整體確定性相對較高，由此成為今年醫藥板塊表現最好的細分賽道。后續我們認為還是要看中藥標的的業績持續性，如果仍能持續釋放出亮眼的業績，那么或有不小的上漲空間。
醫美行業未來能否“星辰大海”？
今年醫美板塊整體增速較快，沒有受到整體經濟形式的影響，醫美行業未來能否“星辰大海”？諾德基金朱明睿認為醫美行業目前仍處于快速發展期，同時我們也可以觀測到在今年整體經濟增速相對疲軟的年份中，頭部醫美企業依舊維持了較快的增速。當前，醫美子板塊在醫藥行業中的估值仍處于PEG相對較高的那一類。后續我們還是要重點關注醫美板塊整體增速的變化趨勢，以及緊密跟蹤醫美新品的上市情況。
醫藥板塊正處于歷史較低估值水平
諾德基金朱明睿認為當前醫藥板塊正處于歷史較低估值水平。具體細分行業來看，創新藥板塊和創新器械板塊上漲空間或將最大；消費醫療板塊短期雖受到一定承壓，但其長期邏輯確定性最高，中長維度上較為看好；對于中藥和西藥仿制藥及醫藥流通板塊，目前基本處于20倍PE以內的估值，其中也有不少質地不錯的企業仍能維持10-15%的5年復合增速，對應目前市盈率，具備一定估值性價比。
在具體標的挑選上，諾德基金朱明睿主要會從以下兩個維度去選擇股票。一是在未來空間較大的子板塊中選擇優質的企業，例如創新藥板塊、創新器械板塊和消費醫療板塊。如果從5-10年的維度上來看，這些子板塊的整體勝率和賠率還是相對不錯的；
二是在估值有性價比的子板塊中尋找優質標的，例如中藥、西藥仿制藥及醫藥流通板塊，雖然這三個板塊的未來成長空間相對有限，但從市盈率、分紅率以及商業模式的可持續性上來看，其確定性相對較高。
