【資料圖】

中郵證券有限責任公司肖垚,熊婉婷近期對北鼎股份進行研究并發(fā)布了研究報告《持續(xù)降本增效，Q2盈利能力大幅改善》，本報告對北鼎股份給出增持評級，當前股價為10.07元。

北鼎股份(300824)　　事件　　公司發(fā)布2023年半年度報告，2023年H1公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.21億，較上年同期下降13%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.38億，同比上漲67%；扣非歸母凈利潤0.34億，同比上漲79%。其中單二季度營業(yè)收入為1.51億，同比下降19%;實現(xiàn)歸母凈利潤0.2億，同比上升228%;實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.18億，同比上升806%。　　核心觀點　　受海內外需求下滑影響，23H1營收短期承壓。2023年H1公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.21億，較上年同期下降13%。受海內外需求下滑影響，公司營收增速有所下滑。按經(jīng)營模式來看，公司自有品牌“北鼎BEYDEEM”及ODM/OEM業(yè)務分別實現(xiàn)營業(yè)收入2.65/0.56億元，同比增速分別為-11%/-21%；其中自有品牌細分來看，北鼎中國/北鼎海外分別實現(xiàn)營業(yè)收入2.46/0.19億元,同比增速分別為-7%/-43%。按產品細分來看，公司電器類/用品食材類產品業(yè)務收入分別為18.34/8.19億元，同比增速分別為-13%/-6%。　　Q2盈利能力大幅改善。2023年上半年，公司銷售毛利率為50.79%，同比上漲2.8個pct，銷售凈利率為11.71%，同比上漲5.59個pct；單二季度來看，公司銷售毛利率達49.75%，同比上漲2.11個pct，環(huán)比下降1.95個pct，銷售凈利率為13.26%，同比上漲9.98個pct，環(huán)比上漲2.93個pct。費用端來看，公司銷售/管理/研發(fā)/財務費用率分別為27.33%/-0.29%/1.15%/-1.86%，同比分別-3.08/-0.24/+0.7/-1.04個pct。　　公司盈利能力改善主要系：1)自主品牌海外業(yè)務毛利率改善、匯率波動以及原材料價格回落等導致的綜合毛利率改善；2)自主品牌海外運營模式的調整較大程度優(yōu)化了該業(yè)務整體費用率水平；3)公司持續(xù)推進降本增效，在渠道推廣、供應鏈管理、存貨周轉以及人力資源等方面效率有所提升。　　維持“增持”評級。預計2023-2025年公司營業(yè)收入分別為8.11/9.39/10.72億元，同比分別增長1%/16%/14%，歸母凈利潤分別為0.96/1.06/1.19億元，同比分別增長104%/10%/13%，攤薄每股收益分別為0.29/0.32/0.37元，對應PE分別為34/31/28倍。　　風險提示：　　主要原材料價格波動風險；國際匯率波動風險；自主品牌發(fā)展不及預期風險。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，招商證券史晉星研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達90%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利9900萬，根據(jù)現(xiàn)價換算的預測PE為33.19。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有11家機構給出評級，買入評級6家，增持評級5家；過去90天內機構目標均價為11.32。

以上內容由證券之星根據(jù)公開信息整理，由算法生成，與本站立場無關。證券之星力求但不保證該信息（包括但不限于文字、視頻、音頻、數(shù)據(jù)及圖表）全部或者部分內容的的準確性、完整性、有效性、及時性等，如存在問題請聯(lián)系我們。本文為數(shù)據(jù)整理，不對您構成任何投資建議，投資有風險，請謹慎決策。

〖 證星研報解讀 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。