博弈投機，追求是是高收益，同時也伴隨高風險，價值投資，追求是合理利潤，同時拒絕風險。投資的第一要素，保護本金，投資的第二要素，保住本金，投資的第三要素，保全本金！

價值投資，核心邏輯就是盈利是確定性，只是時間不確定性。研究的是企業，不是博弈數字。當然，任何投資都有風險，投資組合，交易體系應對風險，也是必不可少，價值投資從來不是買了，就不用理會，只是不用像短線博弈，頻繁投股，盯盤操作……

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價值投資，為什么在A股更容易賺錢？

前面幾章的內容都講了價值投資的一些基本常識，這個專欄就是對《交易體系》專欄的一些補充，當時有些倉促了，而且主要是分享交易框架，很多內容不適合細聊。

在A股，我身邊做投資的朋友，沒有一個虧損。不過做短線博弈的，也沒有多少虧損，只是個例，物以類聚，虧損的人，我們也走不到一起了。

沒有好壞，不過做投資的人，比較清閑點兒。然后財富到了水平之后，繼續積累的內生動力更強，投機有上限，有個朋友一直在100萬那里卡住了，當時是我們幾個相識的里面，他本金跑得最快，熔斷之后，他用了1年多的時候，就從10萬元做到100萬元了，后面就反復回撤。

2021年，他做到近200萬了，2022年又回到100萬元了。我們做價值投機也好，價值波段也好，雖然看起來慢，但是財富卻穩穩積累了。

A股的價值投資挺簡單，主要就是消費、金融了，它們是業績最穩定，因為不用考慮95%以上的科技股，所以操作起來就容易多了。無非就是白酒、醫藥、食品、家電等來回價值波段。當然，金融股，也有價值投資的屬性，特別是銀行，這些都是低風險的投資。

不是科技股的問題，是每個人的選擇問題，短線很適合科技股，中長線不適合，因為不知道企業在做什么，賣什么，賣得怎么樣，那個財務報表，別說大家看不懂了，我幾年上市公司審計經驗了，也看不懂。

A股的機構還喜歡抱團，重倉的都是消費，金融、新能源。為了發行新股，一直讓指數在3000點附近波動，可以吃利潤，又不用承受風險。機構又沒有離場，你還怕不反彈，明牌的玩法了，簡單就是重復撿錢了，一年1~2次波段就行了。如果有一輪股災，超跌了，就可以持有1年以上了。

建倉邏輯是什么？

小凡，建倉的邏輯很簡單，在專欄分享過選股邏輯了，賺有錢人的錢。這本章內容主要是補倉邏輯，對于大家很重要。

簡單說，就是企業生產什么，賣給什么人，有多少利潤？這3件事情，想明白了，就可以做投資了。這個生意能不能持續，有什么風險，這些考慮好了，決定是不是值得長期參與。