中信建投發布研報表示，從PB分位數來看，截至2023年8月31號，萬得全A的PB分位數為4.95%，市場整體估值回落。截至2023年8月，食品飲料PB分位數超過50%，行業估值分化程度收窄；基于產能周期、景氣度和分析師預期的戰略配置行業(醫藥、食品飲料、建材和電子)中建材估值較低。板塊配置方面，該行建議：通信、傳媒、計算機、家電、電力及公用事業。

【資料圖】

全部上市公司：估值回落，市場成交額小幅回升

2023Q2披露業績預告的1759家公司景氣度為46.62%，同比4.34%。2023年8月官方制造業PMI49.7(前值49.3)，非制造業PMI51(前值51.5)。2023年8月萬得全A指數-5.6%，市場成交額先下降再回升。從PB分位數來看，截至2023年8月31號，萬得全A的PB分位數為4.95%，市場整體估值回落。

中信一級行業估值：行業估值分化程度收窄

截至2023年8月，食品飲料PB分位數超過50%，行業估值分化程度收窄；基于產能周期、景氣度和分析師預期的戰略配置行業(醫藥、食品飲料、建材和電子)中建材估值較低。

行業基本面量化模型跟蹤：

2023年8月六維度行業輪動模型收益率-4.51%，相對行業等權1.37%；2022年2月以來累計收益11.27%，累計超額18.27%，月度勝率68.42%。

1、房地產：百城住宅價格、商品房銷售面積處于上行期;首套房貸利率下行、M2同比下行，2023年9月看跌房地產。

2、建材：水泥價格和水泥制造的ROE相關性高達0.94，水泥均價從2021年3月(436.46元/噸)上行到2022年9月(542.1元/噸)后拐頭，預估水泥制造行業ROE下行，看跌水泥制造行業;玻璃成本價差從2018年12月(196元/重量箱)持續上行到2021年10月(1289 /重量箱)后下降，近期拐頭向上，看漲玻璃制造行業。

3、化工：石腦油裂解產品價格指數與石油化工行業ROE相關性0.42，石腦油裂解產品價格指數從2020年11月(3423)持續上行到2022年8月(4973)后下行，看跌石油化工行業;石腦油裂解產品價差指數從2022年11月(-124)起上行，目前有下行趨勢，看跌基礎化工行業。

4、農林牧漁：生豬價格和農林牧漁行業ROE相關性0.92。預測豬價T+1期相對T期上漲時看漲農林牧漁，反之看跌，當前看跌農林牧漁。

5、家電：地產銷售面積同比通常領先白色家電銷量同比4-6個月，家電產品的綜合成本，通常滯后1-2個季度傳導至成本/利潤中。根據預測的白電行業營業利潤同比符號對家電行業擇時，當前看漲家電。

綜合配置建議：通信、傳媒、計算機、家電、電力及公用事業