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通脹擔(dān)憂有可能使美國(guó)國(guó)債收益率在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持較高水平，從而使亞洲股票估值看起來(lái)吸引力下降，而加劇亞洲股市近期的拋售。

本月早期，MSCI亞太指數(shù)成分股收益與美國(guó)10年期國(guó)債收益率利差下降了近兩個(gè)百分點(diǎn)，這是過(guò)去12年來(lái)的第四次。前三次每次出現(xiàn)后，亞洲股市均在兩個(gè)月內(nèi)出現(xiàn)下跌。

美國(guó)國(guó)債收益率的上升是由美聯(lián)儲(chǔ)抑制通脹而提高借貸成本，以及為彌補(bǔ)美國(guó)預(yù)算赤字而增加債券供應(yīng)所致。自上年年初以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)已將基準(zhǔn)利率提高了五個(gè)百分點(diǎn)以上，加劇了市場(chǎng)對(duì)可能出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)衰退和企業(yè)盈利受損的擔(dān)憂。

野村控股分析師指出：“我們將密切關(guān)注美國(guó)借貸成本的持續(xù)上升是否會(huì)引發(fā)信用風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，這可能對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樗鼤?huì)收緊信貸增長(zhǎng)。此外，這還很可能對(duì)亞洲股市產(chǎn)生一些負(fù)面影響?！?/p>

今年以來(lái)，美國(guó)10年期國(guó)債收益率從4月份的低點(diǎn)上漲了超過(guò)70個(gè)基點(diǎn)，上周升至4.2%，隨后回落至4%左右。債券收益率再度攀升的催化劑有很多，其中包括，本周四將公布的美國(guó)7月份通脹數(shù)據(jù)，以及油價(jià)和食品價(jià)格的再度上漲。

衡量美國(guó)通脹預(yù)期的一個(gè)關(guān)鍵債券市場(chǎng)指標(biāo)目前正回升至九年來(lái)的高點(diǎn)。這表明，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)在未來(lái)幾年內(nèi)仍將應(yīng)對(duì)物價(jià)上升的壓力感到擔(dān)憂。

同時(shí)，亞洲股市也面臨壓力，因?yàn)橥顿Y者減持了芯片板塊的股票，這個(gè)板塊曾在7月份推動(dòng)亞洲地區(qū)的基準(zhǔn)指數(shù)達(dá)到一年多來(lái)的最高水平。同時(shí)，中央銀行加息對(duì)于高科技股尤其不利，因?yàn)槭袌?chǎng)認(rèn)為這會(huì)降低未來(lái)收益的現(xiàn)值。

8月對(duì)亞洲股市來(lái)說(shuō)是一個(gè)糟糕的月份，所有主要指數(shù)都出現(xiàn)了下跌。MSCI 亞洲指數(shù)在過(guò)去八天中有 7 天出現(xiàn)下跌，期間下跌 3.7%。美國(guó)國(guó)債收益率上升推動(dòng)本月美元走強(qiáng)，這對(duì)持有亞洲股票的海外投資者來(lái)說(shuō)也是利空消息。上周，投資機(jī)構(gòu)在亞洲新興市場(chǎng)股市中撤資22億美元，創(chuàng)3月份以來(lái)最大凈流出規(guī)模。