迪士尼(DIS.US)將于美東時間8月9日美股盤后(北京時間8月10日早間)公布2023財年第三季度財報。市場預期，該公司Q3營收為225.4億美元，上年同期為215.0億美元，每股收益為1.00美元，上年同期為1.09美元。

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Q2業績回顧

迪士尼第二季度的營收和利潤總體上符合市場預期。營收同比增長13%，從上年同期的192億美元增至218億美元。調整后每股收益(不包括非經常性項目)下降14%，至0.93美元，未經調整每股收益則從0.26美元攀升至0.69美元。

按業務劃分，主題公園部門增長了17%，而核心媒體業務則溫和增長了3%。令人擔憂的是，該公司流媒體業務在第一季度內流失了約400萬用戶，總用戶數量從1.6317億減少到1.578億。

首席執行官Robert A.Iger對此評論道：“我們對本季度取得的成就感到滿意，包括流媒體業務的財務業績有所改善，這反映了我們在整個公司實施的戰略變革，以重組迪士尼，實現持續增長和成功。”

Q3業績前瞻

最近有報道稱，過去幾個月來，迪士尼主題公園的游客人數有所下降，投資者對此將尋求證實。報道稱，迪士尼主題公園的游客數量有所下降，這在夏季旅游旺季是不正常的。最近幾周，奧蘭多迪士尼世界和加州迪士尼樂園的排隊等候時間縮短。今年假期期間，迪士尼游樂設施的平均等待時間為27分鐘，低于2022年的31分鐘和2019年的47分鐘。

分析人士指出，今年的極端高溫可能是導致游客人數減少的原因之一，其次，美國佛羅里達州的政治因素是另外一個原因。據悉，7月11日，佛羅里達州州長德桑蒂斯和迪士尼卷入了一場關于學校性教育和性別認同教育問題的斗爭。支持德桑蒂斯的保守派一直在推動抵制迪士尼的運動。

除此之外，通脹壓力也在影響迪士尼的主題公園業務，有機構指出，票價上漲是游客人數下降的主要因素。

投資者還將試圖確定NBA比賽減少和近15年來最疲軟的廣告市場對營收的影響。Evercore ISI近日將迪士尼的目標價從130美元下調至110美元，并維持“跑贏大盤”評級。該行表示，鑒于第二季度的趨勢略弱于預期，而且有報告顯示，2023年的前期趨勢也“將弱于預期”，對迪士尼2023年下半年和2024年線性廣告營收的預期下調約200-300個基點。

市場還將密切關注第三季度約260萬流媒體用戶的預期流失，以及如何管理成本。并且，近期上映的《小美人魚》和《瘋狂元素城》等影片表現不佳，預計將影響電影業務的表現。

雖然，迪士尼管理層將Disney+全球用戶增長目標定為到2024年底達到2.3億至2.6億之間。但是，第二季度是Disney+訂戶數量連續第二個季度出現下降。市場現在想知道用戶增長目標是否仍然可以實現。雖然這一用戶目標將令人印象深刻，但如果實現，將需要大量投資，這可能會影響利潤。此外，通過借鑒奈飛的策略，該公司在Disney+上推出了廣告支持套餐，這可能將成為財報電話會議的重點。

Atlantic Equities分析師Hamilton Faber最近將迪士尼評級從“中性”下調至“減持”，同時將目標價從113美元下調至76美元。另外，Faber還將Disney+用戶增長預期從800-1000萬下調至400萬。該分析師目前預計，流媒體服務將在2026年實現盈虧平衡，比迪士尼預測的2024年更長。