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在惠譽(yù)將美國的信用評級從“AAA”下調(diào)至“AA+”后，德意志銀行發(fā)布了一份研究報告，用兩張圖表說明了12年前標(biāo)普全球下調(diào)美國主權(quán)債務(wù)評級與如今情況的巨大區(qū)別。

德意志銀行策略師Jim Reid寫道，這些圖表“顯示了2011年8月5日前后發(fā)生的事情，當(dāng)時標(biāo)普全球做出了同樣的降級決定，這一決定也是在緊張的債務(wù)上限談判之后做出的(盡管談判在降級前幾天才成功結(jié)束)。鑒于距離降級的時間很近，并且激烈的談判仍在持續(xù)，7月份市場情緒疲弱”。

Reid表示：“在降級前后，標(biāo)普500指數(shù)大幅下跌，VIX指數(shù)飆升，美國國債實(shí)際上在向優(yōu)質(zhì)買盤的轉(zhuǎn)移中大幅反彈。然而，這一時期的情況(與現(xiàn)在)卻大不相同。”

“債務(wù)上限之爭和評級下調(diào)是同時發(fā)生的，”他表示，“此外，標(biāo)普全球是首家將美國評級從AAA級下調(diào)的機(jī)構(gòu)，其直接沖擊遠(yuǎn)比12年后第二家機(jī)構(gòu)所造成的沖擊要嚴(yán)重得多。”

“具有諷刺意味的是，當(dāng)時歐洲主權(quán)危機(jī)正在醞釀之中，即使在評級被下調(diào)的情況下，美國國債仍被視為相對于歐洲外圍國家的巨大避風(fēng)港。當(dāng)時，歐洲的情況也影響了全球股市。”

Reid補(bǔ)充道：“在評級被下調(diào)四天后，8月份FOMC承諾至少在2013年年中之前將利率保持在極低水平。這是他們首次承諾在如此長的時間內(nèi)將利率保持在接近零的水平。然后，在2011年9月21日的FOMC會議上，美聯(lián)儲宣布了第二輪‘扭轉(zhuǎn)操作’(Operation Twist)，旨在賣出短期國債、買入較長期國債。”

“這繼續(xù)幫助提振了對10年期美國國債的需求，并最終幫助穩(wěn)定了美國股市和VIX指數(shù)，當(dāng)時后者表現(xiàn)出對信用評級下調(diào)更加樂觀的情緒。與此同時，意大利國債與德國國債之間的利差進(jìn)一步走高，進(jìn)一步增強(qiáng)了美國國債的避險地位。”

Reid表示：“因此，這是一個與2011年截然不同的環(huán)境，在進(jìn)行比較時要記住這一點(diǎn)。”