二次發(fā)行市場在第二季度出現(xiàn)了驚人的反彈，發(fā)行者對價格更加現(xiàn)實，投資者對風險也越來越坦然。第二季度，后續(xù)發(fā)行融資規(guī)模達到427億美元，是自2021年第三季度以來的最高水平，比前一個季度增長了約60%，是去年同期167億美元的兩倍多。交易量也大幅增加，共完成318筆交易，是兩年來最多的。

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隨著交易活動上升至2021年的水平，交易撮合者希望市場能夠持續(xù)復蘇。去年，由于美聯(lián)儲幾十年來激進的加息周期顛覆了市場，季度交易量創(chuàng)下多年來的最低水平。

世達律師事務所全球資本市場主管David Goldschmidt表示:“如果市場保持低波動性，第二季度業(yè)績在預期范圍內，我們希望在夏末和第四季度看到交易活動增加。”

在二次發(fā)行市場反彈之際，標普500指數(shù)在2022年下跌19%后，今年上半年反彈16%，令交易員感到意外，而以科技股為主的納斯達克100指數(shù)今年飆升39%。這給一直離場觀望的投資者帶來了重返市場的壓力。

摩根大通美國股權資本市場部門主管Keith Canton表示，既然公開發(fā)行者普遍對目前的市場估值感到更滿意，那么討論發(fā)行和關注出售股票的合適折扣就更容易了。“從投資者的角度來看，他們擔心錯過這次反彈。”

二次發(fā)行市場也受益于低波動率，芝加哥期權交易所波動率指數(shù)(VIX)自3月底以來大多低于關鍵的20點。所謂的恐懼指數(shù)目前處于14點，接近2020年1月以來的最低水平。

資金需求

Dealogic的數(shù)據(jù)顯示，資金緊張的生物技術公司積極利用重新開放的市場，占上季度二次發(fā)行交易的四分之一。

“這些公司需要資金，”瑞銀集團股權資本市場辛迪加聯(lián)席主管Brad Miller表示。“在早期階段，它們通常沒有現(xiàn)金流，它們的運營嚴重依賴于獲得研究和產品開發(fā)的資金。”

與此同時，股市上漲推動私募股本支持的公司股價接近或高于首次公開發(fā)行(IPO)價格，鼓勵股東將所持股票套現(xiàn)。

例如，今年5月，Clayton Dubilier & Rice減持了Agilon Health(AGL.US)價值約20億美元的股份，當時該公司股價達到23.81美元，而IPO價格為23美元。

或許今年下半年最令人鼓舞的跡象是，市場在吸收大量二次發(fā)行股票方面表現(xiàn)良好。Bloomberg編制的數(shù)據(jù)顯示，第二季度進行二次發(fā)行的公司股價自發(fā)行價確定以來平均上漲了5%。

普華永道美國IPO主管Mike Bellin表示:“如果股權資本市場在交易后繼續(xù)表現(xiàn)良好，并且價格出現(xiàn)上漲，我們可能會繼續(xù)看到對進一步交易的更大信心。