耐克(NKE.US)將于北京時間6月30日晨間(周四美股盤后)公布2023財年第四財季業績。華爾街預計耐克Q4每股收益為67美分，營收為125.9億美元，去年同期每股收益為90美分，營收為122.3億美元。

根據美國銀行全球研究，耐克是全球首屈一指的運動鞋和服裝公司，擁有大約40%的全球運動鞋市場份額。它還銷售喬丹、匡威和耐克等品牌的高爾夫鞋和運動服裝。它通過獨立合同和海外采購進行生產。此外，它還銷售一系列性能設備和配件，包括包、襪子、運動球、眼鏡、計時器、數字設備、球拍、手套、防護設備和其他體育活動設備。

早在今年3月，耐克公布了Q3財報，較低的毛利率就令人擔憂。好消息是，這家零售商設法改善了庫存水平，中國市場的反彈似乎是積極的，盡管在中國市場的競爭非常大。該公司管理團隊此前給出了好壞參半的指引;目前，耐克預計2023年的銷售增長將達到較高的個位數水平，比之前的預期略有上升，但耐克下調了毛利率預期。

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摩根士丹利分析師Alex Straton指出，雖然該公司將從中國經濟的重新開放中受益，但在短期內，人們仍然擔心收入和利潤率壓力可能導致第四季度利潤下滑。如果該公司能夠在Q4業績中實現營收和利潤增長，并提供積極的指引，該公司股價將做出積極反應。

摩根士丹利分析師建議對耐克即將發布的前瞻指引保持謹慎，他們表示，情況不會很快好轉：“最近對北美和歐洲運動服裝渠道的調查表明，大眾運動服裝的需求可能已經放緩，導致整個行業存在相當大的庫存過剩，目前正在逐步消除庫存。”盡管如此，Straton仍將耐克評級維持在“增持”，并將耐克的目標價定為130美元。

本周財報面臨的一大問題是估值溢價。如果庫存問題重現，該公司30多倍的市盈率可能很高，摩根士丹利的分析師對3月份季度報告中所述的改善情況提出了質疑。一個新的風險是美國學生重新開始償還學生貸款，這可能會進一步給美國消費者支出帶來壓力。

其他運動器材零售商發出的信號則更為復雜。富樂客(FL.US)在5月份公布的季度業績很糟糕，而迪克體育用品(DKS.US)在宏觀經濟背景下對消費者支出趨勢總體上持樂觀態度。

該公司股價今年的表現普遍落后于大盤，今年迄今累計下跌5.6%，而同期標普500指數上漲14%。如果把時間跨度拉大至一年和三年，耐克股價的漲幅分別只有5.28%和11%，而同期標普500指數的回報率分別為16%和40%。

據報道，這家市值1680億美元的鞋業公司隸屬于非必需消費品行業，其過去12個月GAAP市盈率高達31.6倍，股息收益率僅為1.2%。在周四公布業績之前，該股的空頭持倉率低至1.25%。

在估值方面，美國銀行的分析師認為，2023財年的收益已經大幅下降，但預計2024財年每股利潤將大幅回升，下一財年的收益將進一步強勁增長。與美國銀行預測的前景相比，市場普遍預測更為樂觀。與此同時，股息預計將在未來幾個季度攀升。

在市盈率超過30倍的情況下，該公司的EV/EBITDA比率同樣達到了標普500指數的近兩倍，這只股票似乎很貴，但耐克似乎正接近當前盈利周期的低谷，因此，高市盈率并不像看上去那么糟糕。