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智通財經(jīng)APP注意到，盡管一些央行近期的意外加息讓市場措手不及，但外匯市場波動性仍然處于相對較低的水平。

由于通脹和經(jīng)濟需求過剩存在上行風(fēng)險，澳大利亞聯(lián)儲和加拿大央行本周分別加息25個基點，令多數(shù)分析師措手不及。

然而，這未能刺激對短期到中期澳元和加元價格波動的保護需求。與此同時，今年以來主導(dǎo)市場的低波動性趨勢仍未改變，即便交易商在權(quán)衡下周美聯(lián)儲和歐洲央行會議引發(fā)震蕩的可能性。

如果不考慮2020年3月疫情引發(fā)的市場混亂期間的短暫反彈，9月份主要石油市場的對沖波動成本升至十年未見的水平。地緣政治風(fēng)險發(fā)揮了作用，但主要驅(qū)動因素是全球主要央行的貨幣政策收緊。

自那以來，波動性一直在下降，因為投資者認為通脹和終端利率正在接近峰值。然而，盡管全球通脹壓力已有所緩解，但仍遠未達到央行政策制定者設(shè)定的目標，他們目前預(yù)計將進一步提高借貸成本。

但就目前而言，期權(quán)交易商仍堅持己見。歐元的一周波動率(首次反映美聯(lián)儲和歐洲央行即將出臺的決策)稍早升至一個月高位。但該利率仍低于今年迄今的平均水平，貨幣市場完全消化了歐洲央行加息25個基點的預(yù)期，并認為美聯(lián)儲采取類似舉措的可能性為三分之一。

美聯(lián)儲官員可能會比預(yù)期更加強硬，比如加息幅度可能超出預(yù)期，或者在前瞻指引中對通脹風(fēng)險的表述更為直率，但這種風(fēng)險本身并不足以改變市場的波動前景。無論是由于交易員看到央行政策開始趨同，還是夏季的平靜即將來臨，投資者都可以以相對較低的成本對沖外匯波動。

這不僅僅是短期的。交易員對未來風(fēng)平浪靜的預(yù)期，在曲線的后端表現(xiàn)得更為明顯。由于隱含波動率低于7%，歐元美元一年期期權(quán)目前處于2009年以來最低估的水平，為15個月以來的最低水平。