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華泰證券發(fā)布研究報告稱，蘋果將在6/6開幕的開發(fā)者大會(WWDC2023)上發(fā)布市場期待已久的第一代MR（混合現(xiàn)實）頭顯。此次蘋果MR是科技巨頭第四次嘗試頭戴顯示這個新硬件品類。通過總結(jié)上一輪Meta失敗帶來的教訓(xùn)、蘋果相對Meta的競爭優(yōu)勢和今年生成式AI的新變化，認(rèn)為MR產(chǎn)品在未來2-3年有望再次迎來一輪發(fā)展機會。

華泰證券主要觀點如下：

Meta的教訓(xùn)：關(guān)注輕量化應(yīng)用的發(fā)展進程

看到20年到22年期間Meta通過補貼期望迅速提高VR滲透率，推廣自己的Horizon平臺。但大部分Horizon Worlds的用戶在使用該App一個月后便不再使用，自2022年春季以來，用戶群數(shù)量一直呈下降趨勢，到22年中月活總用戶不到20萬，最終公司降低補貼止損退出，2Q20-1Q23Reality Lab業(yè)務(wù)總虧損超過375億美元，這次商業(yè)嘗試以失敗告終。我們認(rèn)為主要有以下原因：(1)硬件產(chǎn)品成熟前，過于激進推進產(chǎn)品造成損失，(2)辦公、社交等輕量化應(yīng)用并沒有成功，Horizon平臺忠實用戶始終局限于重度游戲玩家。

蘋果可能帶來的變化：體驗更好的硬件與豐富的生態(tài)

蘋果正在研發(fā)面向消費者的第二代MR，預(yù)計在2024/2025年推出。硬件方面，產(chǎn)品或配備高分辨率、響應(yīng)速度快、高對比度、寬色域的硅基OLED，提供更好沉浸體驗;并通過十余顆攝像頭和 LiDAR 傳感器，提供實現(xiàn)全彩透視與眼動、手勢、面部追蹤多維感知交互體驗。生態(tài)方面，目前蘋果擁有蘋果全球目前有20億活躍用戶，超過9億的軟件付費訂閱用戶，超3400萬注冊開發(fā)者和超兩萬個APP，豐富的開發(fā)者資源和現(xiàn)有生態(tài)基礎(chǔ)或?qū)镸R積累下輕量化應(yīng)用創(chuàng)新開發(fā)的條件。

生成式AI將賦能元宇宙內(nèi)容生產(chǎn)革命，從玩法體驗到生產(chǎn)營銷全面升級

內(nèi)容生產(chǎn)在生成式AI的賦能下有望從PGC和UGC時代逐漸步入AIGC時代。以游戲娛樂內(nèi)容為例，AIGC將為游戲玩家?guī)硗娣w驗端的創(chuàng)新升級，以及生產(chǎn)營銷端的降本提效。目前看生成式AI有望在NPC智能交互及玩法設(shè)計創(chuàng)新方面加速落地，AINPC的不斷成熟將改變游戲玩家與角色的交互方式，也有望助力游戲類型及玩法創(chuàng)新。另外，ChatGPT等文本類AI生成工具、Stable Diffusion及Midjourney等AI圖像生成工具、Gen2等AI視頻生成工具帶來的降本增效已逐步在游戲行業(yè)各環(huán)節(jié)有所體現(xiàn)。隨工具化AIGC產(chǎn)品服務(wù)快速迭代，行業(yè)“賣鏟人”將加速AI對內(nèi)容生產(chǎn)的賦能。

風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟下行對需求產(chǎn)生影響，技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展不及預(yù)期，元宇宙相關(guān)政策改變。