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華泰證券發布研究報告稱，蘋果將在6/6開幕的開發者大會(WWDC2023)上發布市場期待已久的第一代MR（混合現實）頭顯。此次蘋果MR是科技巨頭第四次嘗試頭戴顯示這個新硬件品類。通過總結上一輪Meta失敗帶來的教訓、蘋果相對Meta的競爭優勢和今年生成式AI的新變化，認為MR產品在未來2-3年有望再次迎來一輪發展機會。
華泰證券主要觀點如下：
Meta的教訓：關注輕量化應用的發展進程
看到20年到22年期間Meta通過補貼期望迅速提高VR滲透率，推廣自己的Horizon平臺。但大部分Horizon Worlds的用戶在使用該App一個月后便不再使用，自2022年春季以來，用戶群數量一直呈下降趨勢，到22年中月活總用戶不到20萬，最終公司降低補貼止損退出，2Q20-1Q23Reality Lab業務總虧損超過375億美元，這次商業嘗試以失敗告終。我們認為主要有以下原因：(1)硬件產品成熟前，過于激進推進產品造成損失，(2)辦公、社交等輕量化應用并沒有成功，Horizon平臺忠實用戶始終局限于重度游戲玩家。
蘋果可能帶來的變化：體驗更好的硬件與豐富的生態
蘋果正在研發面向消費者的第二代MR，預計在2024/2025年推出。硬件方面，產品或配備高分辨率、響應速度快、高對比度、寬色域的硅基OLED，提供更好沉浸體驗;并通過十余顆攝像頭和 LiDAR 傳感器，提供實現全彩透視與眼動、手勢、面部追蹤多維感知交互體驗。生態方面，目前蘋果擁有蘋果全球目前有20億活躍用戶，超過9億的軟件付費訂閱用戶，超3400萬注冊開發者和超兩萬個APP，豐富的開發者資源和現有生態基礎或將為MR積累下輕量化應用創新開發的條件。
生成式AI將賦能元宇宙內容生產革命，從玩法體驗到生產營銷全面升級
內容生產在生成式AI的賦能下有望從PGC和UGC時代逐漸步入AIGC時代。以游戲娛樂內容為例，AIGC將為游戲玩家帶來玩法體驗端的創新升級，以及生產營銷端的降本提效。目前看生成式AI有望在NPC智能交互及玩法設計創新方面加速落地，AINPC的不斷成熟將改變游戲玩家與角色的交互方式，也有望助力游戲類型及玩法創新。另外，ChatGPT等文本類AI生成工具、Stable Diffusion及Midjourney等AI圖像生成工具、Gen2等AI視頻生成工具帶來的降本增效已逐步在游戲行業各環節有所體現。隨工具化AIGC產品服務快速迭代，行業“賣鏟人”將加速AI對內容生產的賦能。
風險提示：宏觀經濟下行對需求產生影響，技術創新發展不及預期，元宇宙相關政策改變。
