文/楊國英
(資料圖)
反擊，該來的，一定會來。
反擊，或許會遲到，但絕不會缺席。
今天股市再一次發(fā)起漂亮的反擊，A股和港股雙雙中幅大漲，而且，這還是最近6個交易日指數(shù)整體上沖的繼續(xù)。
先講微觀邏輯。
這一波剛剛啟動的股市上沖，主要緣于近期商業(yè)銀行進(jìn)一步下調(diào)定期存款利率，市場利率的實質(zhì)性下調(diào)，對股市估值肯定有支撐作用。
現(xiàn)在的一年期、兩年期和三年期的定存利率，基本上都僅有1.85%、2.40%和2.90%，面對如此超低的定存利率，股市不就顯得比較香了嗎，尤其是業(yè)績預(yù)期穩(wěn)定股息率還不錯的“中特估”標(biāo)的。
再講宏觀邏輯。
今年的股市，只要不發(fā)生戰(zhàn)爭，就必然存在整體估值上移（或者說中小幅度的小牛市），這是有一定宏觀必然性的。
要知道，中美搏殺是全方位的，不僅包括外交、科技、經(jīng)濟(jì)和軍事，更包括資本市場的穩(wěn)定性。
。如果資本市場不穩(wěn)定，大國勢能向上如何體現(xiàn)，尤其是在A股和港股整體估值處于歷史低位的背景下。
。如果資本市場不穩(wěn)定，伴隨中國經(jīng)濟(jì)基本盤的擴(kuò)大（中東、南美、俄羅斯等），如何吸引全球新興經(jīng)濟(jì)體更多地采用人民幣結(jié)算、繼而增加人民幣儲備。
。如果資本市場不穩(wěn)定，在全球經(jīng)濟(jì)不景氣并繼而局部影響中國經(jīng)濟(jì)不景氣之下，如何有效增加國內(nèi)居民財富的獲得感，注意，這個超級重要。
因為，國內(nèi)居民財富如果沒有獲得感，又如何激發(fā)老百姓的消費欲，老百姓的消費欲如何不提振，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)又如何成功穿越當(dāng)下已經(jīng)明確到來的全球下行的經(jīng)濟(jì)周期。
在過去二三十年，老百姓的消費欲，主要是由兩個因素構(gòu)成的，一是經(jīng)濟(jì)高速增長居民可支配收入上升，二是大中城市的房價上漲讓老百姓的財富獲得感上升，財富獲得感上升，自然愿意也敢于去提高消費。
但是，最近兩三年，先是疫情，再是全球動蕩，直接將全球經(jīng)濟(jì)拖向不景氣之中，而全球經(jīng)濟(jì)的不景氣，又必然會對中國經(jīng)濟(jì)構(gòu)成負(fù)面影響（盡管橫向?qū)Ρ让绹靡恍?，繼而又必然對國內(nèi)居民預(yù)期收入構(gòu)成負(fù)面影響。
在國內(nèi)居民預(yù)期收入存在負(fù)面影響之下，如何刺激和提振老百姓的消費欲，顯然，關(guān)鍵只能靠由財產(chǎn)性收入創(chuàng)造的財富獲得感了。
說到財產(chǎn)性收入，原來我們的財產(chǎn)性收入重點靠房產(chǎn)，現(xiàn)在依靠房產(chǎn)創(chuàng)造財富顯然是靠不住了，那么，毫無疑問，現(xiàn)在重點只能靠股市了。
這其實就是中期不能看空股市的原因所在。
這其實也是去年底監(jiān)管層明確提出“中特估”的原因所在。
這其實更是存款利率連續(xù)下調(diào)的原因所在。
中期不能看空股市，甚至中長期都不能看空股市，除非發(fā)生與我們相關(guān)的戰(zhàn)爭。
堅決不能看空股市，這是因為，保持中國資本市場的穩(wěn)定性，牽涉到我們局部的國運。
要知道，今年我們的經(jīng)濟(jì)基本盤明確擴(kuò)大了，擴(kuò)大到中東、南美和俄羅斯（注意，這是堅實的基本盤），而且，中國與這些地區(qū)和國家的貿(mào)易普遍采取人民幣結(jié)算了，在這種時勢相對利我之下，我們再不給這些地區(qū)和國家一個人民幣的而且是預(yù)期收益大于風(fēng)險的財富蓄水池，豈不是對不起這一波全球時勢相對利對我們的時代紅利。
要知道，當(dāng)下全球經(jīng)濟(jì)不景氣、且超大概率會持續(xù)兩三年之久，在這種情況下，如何提振我們的內(nèi)需，沒有別的核心抓手，有且只有保持中國資本市場的穩(wěn)定性，通過股市的穩(wěn)定且整體估值向上，讓更多的股市有一定的財富獲得感，如此才有可能真正刺激消費，并繼而從根本上激活整個經(jīng)濟(jì)。
所以，這就是去年底監(jiān)管層為什么明確提出“中特估”了，通過“中特估”，帶動和影響整個資本市場創(chuàng)造更好的業(yè)績回報（分紅率）。
在全球動蕩之下，在中美極限博弈之下，中國資本市場必須穩(wěn)，也一定要穩(wěn)，除非到了萬不得已的時候，現(xiàn)在顯然這個萬不得已的時候還沒有到。
這就是不能看空中國股市的宏觀邏輯。
這也是我從4月中旬開始明確唱多股市的核心邏輯所在，只不過，基于南海和臺海的風(fēng)云變幻，我給出了一個“中期”的備注。
中期不必悲觀，
確認(rèn)相信國勢，
積極擁抱國運。
