瑞銀周一表示，2023年下半年，美國媒體和娛樂行業(yè)將繼續(xù)面臨挑戰(zhàn)，原因是電視行業(yè)面臨“持續(xù)壓力”，直接面向消費者(DTC)用戶增長極小，以及體育版權價格上漲的影響。

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根據(jù)最近的季度財報，行業(yè)領導者奈飛(NFLX.US)和迪士尼(DIS.US)的訂戶數(shù)量形成了鮮明對比，前者的訂戶數(shù)量連續(xù)增加，后者則連續(xù)第三個季度下降。

瑞銀分析師John Hodulik表示:“第二季度美國DTC用戶增長大幅放緩，制片公司的應對措施是減少內容預算、減值支出、宣布漲價，并更加關注盈利能力。”

Hodulik補充說:“最大的問題是，在這種背景下，這些平臺的訂戶是否還能增長，因為僅靠漲價和削減成本無法維持EBITDA的增長，平臺有可能成為無利可圖的業(yè)務。”

奈飛高管在季度財報電話會議上表示，付費分享是今年營收增長的關鍵，同時還描繪了該公司將按計劃進行轉型的圖景。迪士尼表示，將提高其流媒體服務的價格。

“美國用戶的增長實際上已經停滯不前，國際市場也沒有被證明是媒體公司在推出DTC服務時所設想的肥沃獵場。我們估計美國用戶在第二季度增加不到200萬，這是自2017年我們開始追蹤這一指標以來的最低水平，”Hodulik表示。

美國流媒體新增訂戶放緩

根據(jù)尼爾森的數(shù)據(jù)，在傳統(tǒng)電視淡季的7月份，電視使用量僅略有上升。然而，流媒體的使用份額攀升至歷史新高，即使直播電視份額繼續(xù)下滑。

弱聯(lián)盟趨勢

瑞銀表示，聯(lián)盟營收明顯下降，“掐線”(取消有線電視服務)穩(wěn)定在高個位數(shù)范圍內。康卡斯特(CMCSA.US)和特許通訊(CHTR.US)推出的新型精簡/流媒體捆綁服務可能會加速這種趨勢。

體育聯(lián)盟營收尤其可以成為媒體和娛樂公司的關鍵增長動力，因為許多公司都在進軍流媒體服務。辛克萊廣播集團(SBGI.US)已經宣布推出這樣的服務，而據(jù)報道，亞馬遜(AMZN.US)正計劃推出一款觀看體育比賽的獨立應用程序。

此外，據(jù)報道，亞馬遜也在與迪士尼就合作提供傳統(tǒng)體育轉播機構ESPN的流媒體服務進行初步談判。

Hodulik表示：“更大的問題是，傳統(tǒng)捆綁包之外的體育直播越來越多。華納兄弟探索公司(WBD.US)宣布，Max將在10月份推出體育服務套餐，而體育已經是派拉蒙環(huán)球(PARA.US)Paramount+和康卡斯特旗下Peacock的關鍵業(yè)務。大部分情況下，福克斯(FOX.US)和ESPN在捆綁包之外不提供體育直播，但這種情況似乎將在2025年發(fā)生變化，并可能將掐線提升到一個新的水平。”

廣告依然疲軟

"第二季電視廣告趨勢疲弱，盡管整體經濟相對穩(wěn)定，因為收視率疲弱加上市場依然分散，使結果與前六個月大致相同，"瑞銀稱。

廣告行業(yè)總體上在第二季度略有改善，尤其是數(shù)字廣告。在最近的財報中，facebook的母公司Meta Platforms(META.US)和谷歌的母公司Alphabet(GOOGL.US)都公布了廣告營收的強勁增長。然而，電視廣告仍然低迷。

美國電視廣告業(yè)務持續(xù)下滑

Hodulik表示:“迪士尼在美國廣告市場的潛在趨勢最好，為-8%;福克斯在電視和有線電視領域也以-9%的成績領先同行，盡管由于Tucker Carlson 離職，福克斯新聞頻道的收視率有所下降。”