天風證券發布研究報告稱，Vision Pro產品屬性可以理解是AR/VR/MR設備產品形態的升級；亦是空間計算時代的PC，是繼智能手機、平板電腦之后出現的唯一可以承載龐大應用生態的消費電子終端設備。該行認為Vision Pro產品應用潛力主要包括，一是基于產品力提升和新功能新特性帶來的VR應用豐富化，二是PC、智能手機等其他消費電子終端應用的遷移，該行重點關注搭載AR功能應用在新平臺差異化的應用體驗構建及潛在應用潛力。

天風證券主要觀點如下：

Vision Pro產品屬性可以理解是①AR/VR/MR設備產品形態的升級;②空間計算時代的PC，是繼智能手機、平板電腦之后出現的唯一可以承載龐大應用生態的消費電子終端設備。

(相關資料圖)

產品力提升&新功能出現有助于打開其應用潛力，我們認為Vision Pro產品應用潛力主要包括：

1) 基于產品力提升和新功能新特性帶來的VR應用豐富化：

① 目前VR游戲為VR應用的主流，VR游戲是VR內容支出的主要領域，對標其他游戲終端硬件類型，VR游戲市場規模和設備銷售量相對較小，產品力的提升有助于帶動VR內容的豐富化;

② VR游戲專注于沉浸感，和真實環境的交互和融合有助于進一步豐富游戲AR體驗;

③ VR看劇、觀影、直播、演唱會、運動賽事市場空間廣闊，產品力升級有望激發更多優質內容生產;

④ 眼動/手動交互方式改變虛擬信息呈現、感知方式，有望顛覆學習、工作、生活體驗。

2)PC、智能手機等其他消費電子終端應用的遷移，重點關注搭載AR功能應用在新平臺差異化的應用體驗構建及潛在應用潛力：

① 目前App store應用數量擁有超過170萬個應用，基于傳統消費電子平臺App的新平臺遷移為應用生態構建提供基礎，例如safari、message、word等辦公工具等，新平臺的遷移占據更多用戶使用時長，同時將虛擬信息的呈現面積延伸到整個空間也會帶來體驗感的提升;

② 傳統消費電子平臺AR應用滲透率低，新平臺有望結合軟硬件創新提供差異化AR體驗(Persona、真實環境重建、3D相機等)，激發AR應用潛力。

建議關注：

消費電子零組件&組裝：工業富聯(601138.SH)、立訊精密(002475.SZ)、聞泰科技(600745.SH)、領益智造(002600.SZ)、博碩科技(688316.SH)、鵬鼎控股(002938.SZ)、藍思科技(300433.SZ)、歌爾股份(002241.SZ)、長盈精密(300115.SZ)、京東方(000725.SZ)、國光電器(002045.SZ)、長信科技(300499.SZ)、舜宇光學科技(02382)、高偉電子(01445)、東山精密(002384.SZ)、德賽電池(000049.SZ)、欣旺達(300727.SZ)、信維通信(300766.SZ)、科森科技(603626.SH)、環旭電子(603239.SH)、兆威機電(003026.SZ)(機械軍工組覆蓋)；

消費電子自動化設備：科瑞技術(002957.SZ)(與機械軍工組聯合覆蓋)、智立方(301312.SZ)(與機械軍工組聯合覆蓋)、大族激光(002008.SZ)、賽騰股份(603283.SH)、杰普特(688025.SH)、華興源創(688001.SH)、博杰股份(002975.SZ)、榮旗科技(301360.SZ)、天準科技(688003.SH)、凌云光(688400.SH)、精測電子(300567.SZ)(與機械軍工組聯合覆蓋);

品牌消費電子：傳音控股(688036.SH)、漫步者(002351.SZ)、安克創新(300866.SZ)(由商社、通信組聯合覆蓋)、小米集團(01810);

消費電子材料：中石科技(300684.SZ)、世華科技(688093.SH)。

風險提示：消費電子需求不及預期、新產品創新力度不及預期、地緣政治沖突、消費電子產業鏈外移影響國內廠商份額