民生證券發布研究報告稱，快充有效解決續航焦慮問題，未來趨勢確定性高。電芯內部材料端升級更適配快充體系，各環節如下：導電劑環節：重點推薦【黑貓股份】(002068.SZ)，導電炭黑國產替代進行時;負極環節，重點推薦：【信德新材】(301349.SZ)，快充對造粒階段和碳包覆階段的包覆材料添加比例顯著提升;【元力股份】(300174.SZ)，有序推進超級電容炭、硬碳、硅碳負極材料等新能源項目，持續打造第二增長曲線。

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▍民生證券主要觀點如下：

快充成為未來主流趨勢：

續航里程+充電焦慮為影響消費者購買新能源車的主要因素，快充技術可減少充電時間，解決補能焦慮。快充指的是能在短時間內使蓄電池達到或接近完全充電狀態的一種充電方法。充電時間由電壓和電流共同決定，對于充電樁而言：充電時間(h)=電池能量(kWh)/充電功率(kW)。

因此，增大充電功率可以縮短充電時長，而充電功率由電壓和電流共同決定：功率(kW)=電壓(V)*電流(A)，目前行業內縮短充電時間，有兩種技術路線：大電流快充、高電壓快充。

三類負面效應伴隨而生，快充對電池材料提出更高要求。

①熱效應。電池內外溫差超過 10 攝氏度，熱分布的不均勻與過高的溫度將引發一系列問題：粘結劑解體、電解液分解、SEI 鈍化膜的損耗以及鋰枝晶等問題。

②鋰析出效應。高充電倍率下，鋰離子在負極嵌鋰的過程變得不均勻，會因為無法及時嵌入負極石墨層而在負極表面沉積，逐漸形成鋰枝晶。

③機械效應。鋰離子在正負極間快速的脫嵌會造成電池內部極高的鋰離子濃度梯度，導致活性顆粒間的應力錯配。應力積累到一定值，會導致活性顆粒、導電劑、粘結劑以及集流體之間的縫隙增大，并造成活性顆粒的微裂紋增加，將顯著增加電池內阻，降低電池的循環壽命。

提高快充性能關鍵在于負極，導電劑添加提升倍率。

負極石墨層之間鋰離子的脫嵌速度決定了電池的快充性能，通過在負極端使 用二次造粒、碳包覆、硅碳負極三種技術路線可為加速鋰離子遷移脫嵌過程提供 良好構造條件、提高儲鋰性及抑制鋰析出效應、穩定 SEI 層和材料結構。

導電劑加速電子和鋰離子在活性物質之間、活性物質與集流體之間的運動和遷移速率，提高電極的充放電速率。

風險提示：

高壓快充電池量產不及預期;下游需求不及預期;大功率充電樁等配套基礎設施的普及不及預期;報告測算誤差風險。