德邦證券發布研究報告稱，擴大內需關注文體娛樂互聯網新消費，平臺經濟強調引領發展創造就業和國際競爭。該行認為行業的整體加配機會已現良機，主因：1)預計今年基本面逐步修復;2)ARVR和AIGC賽道成長預期非常明顯，當下正是布局時機;3)政策支持數字經濟、文化產業和平臺經濟發展。《擴大內需戰略規劃綱要》強調文化、體育、互聯網+社會服務、共享經濟、新個體經濟領域對于促進消費發展的重要性，結合二十大關于繁榮文化產業、網絡強國、數字強國的表述，以及中央經濟會議支持平臺經濟在引領發展、創造就業和國際競爭中發揮作用，看好未來發展。

行情概述：2023年7月，傳媒行業指數(SW)跌幅為7.57%，滬深300漲幅為4.48%，創業板指漲幅為0.98%，上證綜指漲幅為2.78%。傳媒指數相較創業板指數下跌8.55%。各傳媒子板塊中，媒體下跌2.44%，廣告營銷上漲2.25%，文化娛樂下跌12.85%，互聯網媒體下跌3.12%。2023年7月，港股互聯網板塊漲幅為15.49%，恒生科技漲幅為16.33%，恒生指數漲幅為6.15%。港股互聯網板塊相較恒生科技指數跑輸0.84%。

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數據跟蹤：

1)上半年中國游戲市場回暖。根據伽馬數據，2023年1-6月，中國游戲市場規模為1442.63億元，環比上升22.16%，同比下降2.39%。7月國內及出海手游均實現流水同比增長。根據SensorTower數據，2023年7月國內手游iOS渠道流水約為92億元，同比上升11%，環比上升7%。國內游戲廠商出海手游iOS+GooglePlay渠道流水約為46億元，同比增長4%，環比基本持平。

2)電影：7月全國票房87.17億元，《八角籠中》票房領跑。根據貓眼專業版，2023年7月全國票房87.17億元，刷新除春節檔當月外單月票房紀錄，進入中國影史大盤單月票房榜前6。觀影總人次2.1億，總場次1184.6萬，平均票價41.1元。7月總票房環比增加111%，同比增加149%，環比上升主要由于，一是暑期檔觀影需求旺盛;二是優質影片口碑超預期，供給進一步拉動需求。票房前三分別為《八角籠中》19.2億、《消失的她》18億、《長安三萬里》15.4億。暑期檔方面，截至7月初，檔期票房已突破136億元，觀影人次超3.35億，平均票價為40.5元。供給方面，共有137部新片計劃于檔期內上映。結合貓眼第三方媒體預測，23年暑期檔有望出現7部10億以上票房大片，分別為已破10億的《消失的她》《八角籠中》《長安三萬里》《封神第一部》，以及預期破10億的《熱烈》《巨齒鯊2：深淵》《孤注一擲》。

投資組合：騰訊控股(00700)、快手-W(01024)、芒果超媒(300413.SZ)、愷英網絡(002517.SZ)、湯姆貓(300459.SZ)、三七互娛(002555.SZ)、姚記科技(002605.SZ)、分眾傳媒(002027.SZ)、思美傳媒(002712.SZ)、百度集團-SW(09888)、美團-W(03690)、網易-S(09999)、完美世界(002624.SZ)等。

投資主題：AI和VR應用，游戲，影視，廣告，動漫IP，恒生科技，中概互聯等。

受益標的：

港股海外公司阿里巴巴-SW、京東集團-SW、拼多多、愛奇藝、移卡、閱文集團、美圖公司、嗶哩嗶哩-W、貓眼娛樂、泡泡瑪特、云音樂、祖龍娛樂、中手游、心動公司等;

A股主要有芒果超媒、浙數文化、電廣傳媒、皖新傳媒，南方傳媒，中文傳媒、電魂網絡、湯姆貓、冰川網絡、中文在線、昆侖萬維、萬興科技、吉比特、游族網絡、力盛體育、遙望科技、東方時尚、浙文互聯、零點有數、兆訊傳媒、風語筑、視覺中國、創業黑馬等。

風險提示：宏觀經濟波動風險;重點產品上線進度不及預期風險;行業監管趨嚴風險。