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開源證券股份有限公司齊東近期對保利發展進行研究并發布了研究報告《公司信息更新報告：銷售金額同比增速放緩，行業龍頭地位穩固》，本報告對保利發展給出買入評級，當前股價為13.39元。

保利發展(600048)
經營管理能力優秀的龍頭央企，維持“買入”評級
保利發展發布2023年5月銷售簡報。公司5月銷售數據增速放緩，行業龍頭地位穩固，投資拿地保持穩健，融資渠道暢通，資金優勢明顯，將持續受益于寬松地產政策及行業格局優化，看好公司未來市占率持續提升。我們維持盈利預測，預計2023-2025年公司歸母凈利潤分別為237.4、284.2、325.3億元，EPS分別為1.98、2.37、2.72元，當前股價對應PE估值分別為6.8、5.6、4.9倍，維持“買入”評級。
單月銷售數據增速放緩，行業龍頭地位穩固
2023年5月公司實現簽約面積262.63萬平方米，同比增加7.84%；實現簽約金額408.38億元，同比增加7.46%。1-5月公司實現簽約面積1150.34萬平方米，同比增加13.26%；實現簽約金額1966.64億元，同比增加23.52%，在克爾瑞全口徑銷售排行榜中排名首位。公司5月銷售金額增速明顯低于2-4月超過30%的水平，整體復蘇節奏有所放緩。在半年度業績沖刺預期下，公司憑借充裕且集中在高能級城市的優質土儲，銷售業績有望高增，行業龍頭地位穩固。
投資依舊穩健，單月新增五宗地塊
公司5月新增5宗地塊，分別位于成都、蘇州、廈門、佛山和中山，拿地總建面31.1萬方，對應總土地款62.5億元，拿地金額權益比65.8%。1-5月公司拿地總建面159.8萬方，對應總土地款323.8萬方，拿地金額權益比87.2%，保持較高權益比，保證項目整體開發質量。截止2023年一季度末，公司累計待開發土地建筑面積6398萬平方米，在建面積11285萬平方米，項目儲備充足。
融資渠道暢通，負債結構持續優化
公司5月發行債券67.9億元，其中15億元公司債票面利率3.0%，融資成本繼續保持低位。截至2023年一季度末，公司擁有貨幣資金余額1518億元，較2022年末減少247億元；資產負債率為77.85%，較2022年末下降0.24個百分點，三道紅線維持綠檔，負債結構持續優化。
風險提示：行業恢復不及預期，政策放松不及預期，公司銷售恢復不及預期。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，興業證券洪波研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達81.54%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利198.23億，根據現價換算的預測PE為8.09。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有27家機構給出評級，買入評級24家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為19.37。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，XD保利發（600048）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力一般，營收成長性一般。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：有息資產負債率、應收賬款/利潤率近3年增幅、存貨/營收率、經營現金流/利潤率。該股好公司指標2星，好價格指標3.5星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）