跌麻了，又是無效打工的一天……

盡管滬指還在3200點上下撲騰，但前些天總是指數回來了、錢卻沒有跟著回來。今天看著這逾4500家下跌的個股漲跌比，挖掘基含淚收下一碗大面……

有虧腫了的小伙伴在后臺咨詢：市場跌跌不休，堅持了一兩年賬戶還在虧，還能怎么辦？

(相關資料圖)

市場下跌、情緒低迷，所有人都很難賺錢，同是基金人的挖掘基完全可以跟大家共情。如果基金套牢了，我們應該怎么辦？忍痛割肉？躺平等待？還是積極補倉開始自救？

首先，可以肯定的告訴大家——盲目割肉不可取。

這樣做不僅僅是把浮虧轉化成了實虧，也徹底告別了后續反彈回本的機會。挖掘基“縱橫股海”十余年后發現，擇時的玄學時常是“主升浪唯唯諾諾、退潮期重拳出擊、黎明前揮淚割肉”。割在最低點，等市場反轉后，后悔拍大腿的大有人在。

萬物皆周期，資本市場也是如此。股市總是潮起又潮落，盡管潮起多高、潮落多深較難預判、次次不同，但漲多了會跌，跌出性價比了也必然會企穩回升。

便宜就是硬道理，低估的市場不代表買入就能立刻賺錢，但跌出了安全邊際后，長期勝率便有望明顯提升，理智的投資者不應倒在黎明前。

那么，面對當前市場環境，應該如何操作呢？

雖然長期持有躺平也不失為一種方法，但通過合理的補倉攤薄持有成本，就有望在反彈來臨時更快回本，甚至取得較好的正向收益。

接下來，不妨考慮這兩步。

#第一步

評估基金的補倉價值，確定補倉順序——先給基金做個“體檢”。

如果持有基金時間尚短，而基金的短期表現不佳，其實并不需要過于擔憂。短期的擾動因素太多，市場風格、情緒甚至運氣都可能影響凈值的表現。

如果持有基金的時間超過2年卻仍然處于虧損狀態，則需要判斷一下導致“跌跌不休”的原因。

如果更多是市場整體的原因，不妨耐心等待、靜觀其變。如果是因為所處行業處于蟄伏狀態，那要分清楚是行業長期不景氣，還是受到階段性利空影響。

如果是行業長期不景氣，可能需要及時抽身；

如果只是受到某些因素擾動，并沒有顛覆長期投資邏輯，且板塊的歷史業績表現良好，則可以繼續觀察。

對主動管理基金而言，如果同行業、同類型的基金都有反彈，但只有這只在跌，那么就要看看其自身是否存在問題。

一個重要的參考指標就是，能通過晨星網查到的基金阿爾法系數。阿爾法系數越大，通常說明基金經理的選股能力越強。

如果你持有的基金跟下圖一樣，相對基準指數和同類平均都能取得正的阿爾法系數，就說明基金經理具備較強的主動管理能力，不妨放眼長期、堅定持有。否則，就需要考慮轉換產品。

（來源：晨星中國官網）

市場的逆風期總會過去，伴隨著行情的回暖，優秀的基金也有望隨之展現出相應超額收益。

如果診斷后發現基金自身的問題不大，就可以考慮開始補倉了。

——再合理安排補倉順序。

如果持倉的多只基金都出現了虧損，如何確定補倉順序呢？

一是優先補倉估值跌出性價比的。

在行業與賽道增長邏輯不變的前提下，如果風格的原因導致估值處于歷史低位，一旦風格反轉，就可以賺到估值修復的錢。

目前業績不錯、但股價沒有反映的，可能有預期差修復機會主要集中在新能源、消費、醫藥的幾個細分領域。當前預期已經非常悲觀，估值不高，政策托底預期也比較強，可以補倉主動管理基金以捕捉一些偏自下而上邏輯的高賠率細分機會。

二是優先補倉效果明顯的。

如果某只浮虧基金的倉位已經非常重，而手中子彈有限，即便全都補入這只基金也很難均攤成本，看不到非常明顯的解套效果，那么補倉的優先級可以往后放放。

三是優先補倉中長期景氣度高的。

補倉能夠解套的前提是基金未來會反彈，所以值得被優先補倉的基金一定是那些站在時代風口、擁有邏輯支撐、中長期景氣度較高、不會持續低迷的方向。

目前科技領域性價比較高的包括行業信息化、網絡安全等數據要素方向，以及半導體設計與封測、互聯網龍頭等。

四是優先補倉歷史業績優秀的。

那些中長期業績優異、在之前的下跌中反彈有力、基金經理投資理念備受認可的基金，一般來說可以考慮優先補倉。

#第二步

制定合理的補倉計劃，選擇適合的策略

補倉有兩大原則：

一是要使用規劃好的“專用資金”。補倉最忌諱的情形就是沒有規劃，往往是前面幾筆買得最多，如果后續繼續下跌，只能因為子彈打光干瞪眼了，并沒有起到有效降低成本的作用。

二是避免一把梭哈。市場底一般難以預測，一把梭哈很可能是在接飛刀。最好是在一個較長的時間里多次加倉、逐步抄底，這樣才更能起到平攤成本的作用，也能夠降低被再度套牢的風險。

為了規避類似的常見誤區，給大家推薦幾種較為合理的補倉方法。

方法一：“跌破百分比”補倉法

先將準備補倉的資金平分成幾份，再預設一個下跌幅度，凈值每達到一個跌幅，就加一份倉。

舉個例子，可以將跌幅預設為5%。假如你的加倉資金一共有10000元，平均分成4份，每份就是2500元。

那么當第一次下跌5%時，買入2500元；在此基礎上如果再跌5%，繼續買入2500元；以此類推，每跌去5%，就加倉2500元。一直到用完補倉資金，便開始靜待市場反轉。

（風險提示：以上數值僅作為舉例，不構成投資建議）

這種方式最重要的就是跌幅的設置，這個目標值過大或過小都不好。如果預設的跌幅太大，則補倉時出手的機會就比較少，收集不了低位的籌碼，便難以攤薄成本；而預設的跌幅過小，則在回調前期的買入可能過于頻繁，子彈有可能早早打光。

一般來說，可以參考基金的歷史最大回撤來進行綜合判斷。比如某基金的歷史最大回撤是25%，如果分4次補倉的話，可以考慮將跌幅預設在5-6%左右。

方法二：金字塔式補倉

同樣也是先將可以補倉的資金分成幾份，價格下跌時買入數量逐漸增多，價格上升時買入數量逐步減少，像金字塔的形狀一樣。可以避免將大部分補倉資金買在相對高位上，有效攤薄成本。

類似上圖，假設成本在2元以上，跌到2元買入1000份（補倉2000元）、跌到1.5元買入2000份（補倉3000元）、跌到1元買入4000份（補倉4000元），實現低位多買。

（風險提示：以上數值僅作為舉例，不構成投資建議）

這個方法對投資者的要求也會更高。首先對于未來一段時間的價格走勢需要做出判斷，其次還要大致估計未來價格底部與頂部，分配不同價位所對應的倉位。大體上來說，金字塔補倉法更適合震蕩市。

方法三：定投補倉

在已經有一定底倉的前提下，可以根據自己的現金流情況，制定基金定投補倉方案。比如說，可以每月在發工資的次日對某只基金進行固定金額的補倉，算是一種操心相對最少，療效也不錯的方法。

我們對定投補倉的作用進行過回測：

如果在2018年1月24日，也就是該輪熊市的高點買入1萬元滬深300ETF聯接基金，持有一個月之后便經歷了明顯下跌。

如果臥倒不動，需要等到2020年6月，也就是下一輪牛市開啟才能解套了，等待的時間長達29個月。

如果堅持每月定投1000元，就可以將回本的持有時間大幅縮短至14個月，縮短了一半以上。

數據來源：Wind，華夏基金，華夏滬深300ETF聯接A（000051），基金凈值經托管行復核。以上僅作為示例引用，不構成基金推薦。注：本基金間接跟蹤滬深300指數，申購費率采用0.12%，持有超過1年無贖回費，故不考慮贖回費。2018年1月24日買入10000元華夏滬深300ETF聯接A，自2018-2-12起每月定投華夏滬深300ETF聯接基金，每月定投日為定投開始日的次月對日，分紅方式為紅利再投資，定投區間為2018-2-12至2019-2-12。解套日2019/3/4日當日累計收益率為0.3%，復合年平均收益率為0.17%。復合年平均收益率根據計算周期（按日）在所選時間段內拆分出n個區間，復合年平均收益率=[(1+當日收益率)^(365/計算周期天數)1]×100%。指數歷史表現不代表基金產品表現。風險提示：基金定期定額投資不同于零存整取等儲蓄方式。定期定額投資是引導投資者進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

這便是定投的魅力。由于我們堅持定投，在下跌的過程中不斷收集便宜的籌碼，使得我們的持倉成本不斷攤薄，因此我們根本不需要行情上漲到原先的初始位置，只需要一個小有幅度的反彈，即可扭虧為盈。

換言之，如果運氣沒那么差，買入的時點不是階段最高點，那么情況可能會更好，等待的時間也有望更短。

最后，挖掘基想說，短期市場漲跌難以預判，不如讓自己離情緒遠一些，越是恐慌越該冷靜，以定投從容應對，遠離焦慮。

正如彼得林奇在《戰勝華爾街》中所說：

如果投資者能夠不為經濟形勢焦慮，不看重市場狀況，只是按照固定的計劃進行投資，其成績往往好于那些成天研究，試圖預測市場并據此買賣的人。

(文章來源：華夏基金)