時值6月初，全國多地氣溫創出年內新高，而隨著氣候一起升溫的或許還有中國電影市場。隨著暑期檔拉開帷幕，電影市場的復蘇進度有望再度被按下“快進鍵”。
而除了暑期檔正式啟幕以外，近期行業里的另一大事件自然要數阿里影業（01060）披露了截至2023年3月31日止年度業績。年報顯示，2022/23財年阿里影業實現收入35.2億元（人民幣，單位下同），符合預期；經調整EBITA為2.95億元，連續三年實現EBITA盈利。
回溯過去這一年多的時間里，宏觀經濟波譎云詭，加之2022年疫情反復等利空性因素干擾，社會消費疲軟，文娛市場整體表現差強人意。
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身處復雜多變的市場環境，這對于上市公司而言固然是一種考驗。但換一種思路，如果將過去這一年多來的內外部變化視為一次“大考”，那能夠通過壓力測試的公司顯然可算作是“優等生”。
以阿里影業為觀察對象，結合最新的財報來看，公司的價值成色十足：一方面，以業績而論，公司的收入規模保持穩定且EBITA數據逆勢增長，經營韌性顯露無疑；另一方面，“內容+科技”戰略持續顯效，公司在內容和科技領域持續取得“高光”表現。
壓力測試下韌性凸顯
當前，電影市場正處于有序復蘇的良好進程中。但若向前回望中國電影市場的疫中之路，過程可謂曲折反復，供需兩端雙弱致使大盤顯著承壓。以2022年為例，開年受元旦假期、春節檔刺激，1-2月份的電影票房尚可達到2019年同期的89%水平。然而當年3月起受疫情進一步影響，大盤景氣度明顯下滑，最終2022年全年票房僅為2019年的46%。
盡管身處行業調整期，但阿里影業不僅“接住”了挑戰，還在保持規模穩定的同時還兼顧上了盈利，公司基本面的韌性一覽無余。
拆分收入結構來看，2022/23財年阿里影業的內容板塊實現收入17.09億元，數據符合市場預期；科技板塊實現收入12.68億元，與上年同期基本持平。
基本盤保持穩定固然已難能可貴，更值得稱道的是阿里影業的結構性亮點頗多。譬如，報告期內阿里影業的IP衍生及商業化業務實現收入5.44億元，同比勁增23%，該業務的放量亦印證阿里影業已在基本盤以外培育了新的增長點。
逐項展開而言，內容方面，阿里影業在報告期內共參與了26部電影的出品和發行，覆蓋喜劇、愛情、劇情、動畫等多個品類，其中12部影片進入同期票房前20。
例如，《流浪地球2》春節檔票房亞軍，《獨行月球》暑期檔票房冠軍，《人生大事》暑期檔票房亞軍，《鈴芽之旅》中國影史日本動畫票房冠軍，《保你平安》2023年3月票房冠軍。可以說，在大盤時冷時熱、波動劇烈的市場環境下，阿里影業保持了超高的內容命中率和超預期的票房回報。
與此同時在劇集業務上，阿里影業的高水準依然在線。比如，敦淇工作室打造的青春競技劇集《熾道》多次登頂微博劇集影響力榜、抖音熱度周冠及優酷熱度日冠；青春都市情感劇集《點燃我，溫暖你》播出后豆瓣開分7.5，口碑與吸睛度俱佳；懸疑劇集《重生之門》入圍了第31屆中國電視金鷹獎─優秀電視劇獎，播出期間，燈塔正片播出市占率近11%；拾穗工作室打造的自制劇集《她們的名字》播出后，臺播收視率最高超1.8%，并連續兩周取得燈塔正片播出市占率周冠軍。
科技方面，一方面“淘麥VIP”會員體系持續優化，截至報告期末會員規模已成功突破1500萬；另一方面，一站式宣發平臺“燈塔”、營銷全案設計“黑馬”、內容營銷機構“淘秀光影”共同組成了智能宣發的營銷矩陣，通過底層預測、宣發商業模型，為《獨行月球》、《交換人生》、《點燃我，溫暖你》等多個影劇項目提供服務。
值得一提的是，阿里影業也已在積極探索AI技術在影視文娛行業的應用。報告期內，阿里影業推出了數字人厘里，厘里系阿里影業旗下首個超寫實虛擬偶像，并已陸續為淘麥VIP等項目代言。
而作為阿里影業延展娛樂產業版圖邊界的核心業務，IP衍生及商業化業務在報告期內也開始加速兌現增長預期。譬如，公司旗下潮玩品牌錦鯉拿趣將自有IP “月白”、“果凍-喜劇人”、“YOKUKU”與《獨行月球》、《沉香如屑》、《冰雨火》、《甄嬛傳》、《這!就是街舞五》等影劇綜結合，打造出風格各異的潮玩產品。與此同時，錦鯉拿趣還與工作室藝術家合作，獨家推出了“香料公主-敦煌伎樂系列”和“凱拉十世-瘋人院系列”潮玩作品。
阿里影業還持續扶植頭部商家，助力孵化新品牌。報告期內，阿里影業與三麗鷗達成協議，獲得凱蒂貓、美樂蒂、雙子星等26個形象在中國大陸開發及銷售衍生產品為期五年的獨家代理權，同時亦通過打造跨品類特色商品及季節性創新產品，使天貓模玩類目的成交規模同比增加27%。
行業如期復蘇業績或重歸增長
“往者不可諫，來者猶可追”。站在當前時間節點，隨著疫情影響邊際減弱，社會消費場景快速修復，影視業回歸平穩增長預計將成為未來相當長一段時間里的“主旋律”。
市場的樂觀情緒并非空穴來風，2023年以來，從春節檔的“火爆”，到久違的好萊塢進口片扎堆上映，以及重新回到正軌的新片定檔和宣發節奏， 種種跡象均表明中國電影市場正“跑步”進入復蘇的新階段。
行業進入上升通道，阿里影業對此是否做好了準備呢？
答案是肯定的。以內容板塊為例，阿里影業的內容儲備不可謂不豐富，公司深度參與的多部體現“小人物、真英雄、大情懷、正能量”價值觀的優質影片如《消失的她》、《不虛此行》、《無價之寶》、《長安三萬里》、《潛行》、《超能一家人》等將根據市場情況陸續上映。
無獨有偶，阿里影業制作的醫療題材劇集《手術直播間》、熱血勵志題材劇集《飛馳人生》、鄉村振興題材劇集《第五名發家》、都市情感題材劇集《亦舞之城》等多部有情感、有溫度、有熱度的作品也已處在最后收官階段，不日便將與觀眾見面。
如果說豐富的優質內容儲備是阿里影業行穩致遠的基石，那么不斷增長的科技能力則將會進一步增厚公司的價值。一如前文所述，阿里影業目前已搭建了完整的數智化平臺矩陣，可為影劇綜項目提供一站式的智能宣發服務。
除此以外，阿里影業的其他科技產品中還包括了鳳凰云智產品和云尚制片業務。據了解，鳳凰云智作為業內領先的云化產品行業出票影院覆蓋數量穩居第一，助力影院提效降本；云尚制片劇組管理、拍攝管理、財務管理等核心技術幫助超過300個泛文娛項目提高運營效率并節約項目成本。
另外，厘里作為阿里影業探索AI+大文娛的創新性嘗試，未來有望在虛擬代言、數字人營銷等領域發揮更大的作用。
相較于內容、科技這兩大核心業務，阿里影業的IP衍生及商業化業務規模尚小，但結合此次財報來看，該業務已處在放量階段。后市隨著公司所擁有的IP數量的進一步擴容，此外疊加伴隨社會消費活力的恢復，這一業務的增長步伐還有望進一步加快。
一言以蔽之，綜合行業環境以及自身的基本面來看，智通財經APP認為當前阿里影業正處于新一輪景氣周期的起點。2022/23財年受到內外部不可抗力因素影響，公司的增長承壓，但究其根本阿里影業內生增長的動能始終充沛。展望未來，行業有序恢復與公司的“內容+科技”戰略將形成強有力的共振，阿里影業預計會在新的一年跑出成長的“加速度”。
