【資料圖】

事件：

國家統計局發布數據，1-4月份，全國房地產開發投資35514億元，同比下降6.2%；房屋施工面積771271萬平方米，同比下降5.6%；商品房銷售面積37636萬平方米，同比下降0.4%；房屋新開工面積31220萬平方米，同比下降21.2%；房屋竣工面積23678萬平方米，同比上升18.8%。

1-4月份，全國固定資產投資（不含農戶）147482億元，同比增長4.7%；狹義基建投資同比增長8.5%，其中，鐵路運輸業投資增長14.0%，水利管理業投資增長10.7%，道路運輸業投資增長5.8%，公共設施管理業投資增長4.7%；廣義基建投資同比增長9.8%，其中，電力、熱力、燃氣及水的生產和供應業累計同比增長24.40%，交通運輸、倉儲和郵政業累計同比增長8.10%，水利、環境和公共設施管理業累計同比增長5.50%。

點評：

竣工數據表現亮眼，地產后周期品種有望獲得較好支撐。1-4月份，房屋竣工面積23678萬平方米，同比增長18.8%，環比2023年1-3月增速上升4.1個百分點；4月單月來看，房屋竣工面積4256萬平方米，同比增長37.2%，環比2023年1-3月增速上升5.2個百分點。我們認為主要得益于前期“保交樓”政策的實際落地及疫情管控政策優化后施工進度的恢復，疊加去年同期基數較低。竣工端數據的高增支撐產業鏈的復蘇，隨著“保交樓”政策的持續推進，預計竣工端將維持高速增長，地產后周期品種有望率先受益。

銷售數據跌幅持續收窄，開工端依舊表現疲弱。1-4月份，商品房銷售面積37636萬平方米，同比下降0.4%，環比2023年1-3月增速提升1.4個百分點；房屋新開工面積31220萬平方米，同比下降21.2%，環比2023年1-3月增速下降2.0個百分點；地產開發投資同比下降6.2%，地產開發投資復蘇力度較弱。歷經2023Q1積壓需求集中釋放后，銷售端熱度環比有所下降，市場銷售端溫和復蘇態勢較為明確，為房企提供了增量資金，預計后續銷售數據將以穩為主。開工端表現依舊較為疲弱，需求傳導暫時受阻，企穩復蘇節奏有待觀察。

1-4月基建投資增速8.5%，鐵路運輸業增速表現較好。2023政府工作報告指出，本年擬安排地方政府專項債券3.8萬億元。2023年提前批專項債限額2.19萬億元，較上年增長50%。1-4月狹義基建投資同比增長8.5%，基建投資增速整體仍維持高位，從細分項來看，鐵路運輸業投資增長14.0%增速較高。

投資策略：地產政策供需兩端齊發力，竣工端修復亮眼，建議關注有望受益于竣工端修復+防水新規市場擴容的東方雨虹（002271）、科順股份（300737），高彈性五金龍頭企業堅朗五金（002791），浮法玻璃龍頭旗濱集團（601636），水泥優質企業海螺水泥（600585）、華新水泥（600801），低估值央企中國建筑（601668）、中國交建（601800）、中國中鐵（601390）、中國鐵建（601186），能源電力建設龍頭中國電建（601669）。

風險提示：俄烏沖突不確定性對上游原材料價格造成的波動風險；行業競爭加劇風險；部分建材產品新增產能過快釋放導致供需格局惡化風險；房地產、基建需求不及預期風險。