智通財經APP注意到，美國股市的歷史性平靜讓一種有爭議的拋售波動性策略復活。不過，隨著周五期權到期可能給交易商帶來新的動蕩，一個安撫因素可能消退。

由于持守勢的投資者在場外消化相互矛盾的經濟消息和美國債務上限的戲劇性事件，近期股指沒有出現大幅波動。在過去的33個交易日中，除了6個交易日外，標準普爾500指數的日波動幅度都不到1%。

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自3月份以來，標普500指數波動一直徘徊在3.8%的區間，有望迎來1993年以來最平靜的一個季度。在這種平靜的背景下，追蹤看漲和看跌期權策略的指數正創下至少一年來的最佳單周漲幅。

這種穩定將在周五面臨挑戰，因為大量期權即將到期。高盛策略師John Marshall編制的數據顯示，約1.7萬億美元與股票和指數相關的衍生品合約將到期。

這種被稱為OpEx的月度交易通常迫使交易員要么滾轉現有頭寸，要么開始新頭寸。這通常涉及投資組合調整，從而導致交易量飆升和價格突然波動。

造成當前市場交易緊張的因素是做市商——他們是期權交易的另一方，需要買賣股票以保持中立。這些天來，他們陷入了一種被稱為“多頭伽馬”的狀態，這種立場要求他們與主流趨勢背道而馳，在股價下跌時買入，在股價上漲時賣出。

據野村證券國際估計，標普500指數從期權交易商那里獲得的總體伽馬風險敞口預計將在上周五之后下降近30%。

野村證券跨資產策略師Charlie McElligott表示，多頭交易的發布"給了我們突破的機會"。

標準普爾500指數周四攀升至去年8月以來的最高水平。雖然超過了2月份的高點，但未能守在廣受關注的4200點之上。

雖然這一期權事件為波動性打開了大門，但并不能保證平靜的結束。一個月前，當市場受到類似的休眠影響時，人們越來越期望OpEx能夠結束這種不作為。標普500指數在接下來的一周出現了年內最大的兩次波動，但隨后又陷入了新的沉寂。

這是因為相互沖突的力量比比皆是，它們相互抵消。盡管遵守規則的交易員在一定程度上受到安靜感的吸引，紛紛涌入股市，但在對從銀行業壓力到迫在眉睫的經濟衰退等各種擔憂的情況下，交易員的風險敞口一直很低。即使在期權市場本身，零日合約和長期合約之間也一直存在著一種拉鋸戰。

由于沒有大幅波動，做空波動性的交易變得更加大膽。據一些期權交易員和專業人士表示，無論是看漲看漲期權還是看跌看跌期權，最近的供應似乎都在增加。這是因為當市場陷入困境時，賠錢合約往往在到期時一文不值，讓賣出它們的人將溢價收入囊中。

芝加哥期權交易所標普500指數看跌期權正連續第10周上漲，為一年來最長的漲幅。該指數以現金儲備為標的，賣出平價看跌期權。芝加哥期權交易所標準普爾500指數看漲期權也同樣表現強勁。

Gateway investment Advisers的投資策略師Joseph Ferrara發現，近幾個月來，客戶對該公司的低波動性產品越來越感興趣。

他表示，“我們目前所處的位置，略微上升到持平，略微下降，對我們來說幾乎是一個理想的局面。”