5月3日，富達基金(香港)發文稱，氣候風險亦是金融風險，應納入資本市場假設(CMA)當中。實際風險與轉型風險相互關聯，其走勢高度不確定，不可逆轉并呈肥尾分布。該行指出，如果未充分考慮氣候風險，一方面可能導致回報預期失真，但更嚴重的后果是，隨著氣候變化的影響擴大及加劇，投資者可能無法發現金融市場越來越有可能出現不利及系統性的干擾。

據介紹，該行納入氣候因素的CMA是建基于受到廣泛認可的NGFS情境框架之上。NGFS是由約135家央行及監管機構組成的全球聯盟，而NGFS框架圍繞六個情境構建，分為有序轉型、無序轉型及溫室世界三類。

舉例而言，比較富達剔除氣候因素的基準情境與NGFS的溫室世界情境，估計后者的環球股票回報較前者每年少100個基點，以10年復合計算差額約達13%。

(相關資料圖)

相較于剔除氣候因素的基準情境，在所有NGFS氣候情境下，國內生產總值增長潛力均下降，盡管在不同地區及氣候情境下的影響各不相同。從長期來看，于2050年或之前，相較于無序轉型及溫室世界，如全球有序向凈零排放轉型，國內生產總值增長所受負面影響較小。

富達基金(香港)表示，氣候風險對不同資產類別的風險回報所造成的影響亦不相同。氣候變化對固定收益資產的影響較小，因為收益上升通常能夠抵銷價格影響，不過每個領域的升幅可能不同。相比之下，股票則對氣候變化較為敏感，因為其估值通?；谫N現未來現金流，而在無序轉型和溫室世界的情境下，由于轉型和實際風險更高，最不利于貼現未來現金流。

對構建投資組合的影響

如投資者根據各種氣候情境，謹慎評估氣候風險與相關表現推動因素，有機會獲得更高的經風險調整回報。投資者需要考慮的因素包括：

將氣候風險納入CMA后，預計會產生更多可能發生的結果。

氣候風險令到各個地區、國家和行業之間存在更大差異，也帶來更多不確定性，因此我們更要深思熟慮，靈活地實施投資策略。

將氣候風險納入CMA時，也需要考慮推動表現的潛在因素。這些回報的組成部分亦可能隨著時間流逝而顯著改變。

將氣候風險納入CMA后，部分地區和資產類別的波動可能加劇。