本周，日本三井住友金融集團(tuán)成為了上月瑞信危機(jī)事件后，全球首家發(fā)行AT1債券的具有系統(tǒng)重要性的大型銀行。不過(guò)，AT1債券市場(chǎng)的重新回歸正軌，可能并不意味著上月瑞信AT1債券被全額減記的風(fēng)波就已平息，因?yàn)橐粓?chǎng)由此而來(lái)的漫長(zhǎng)“訴訟戰(zhàn)役”，或許就將在新加坡打響……
據(jù)多家媒體本周報(bào)道，至少有80位曾持有瑞信AT1債券的新加坡投資者，目前正尋求就該債券被減記事件起訴瑞士政府。
(資料圖片僅供參考)
上月，在瑞士政府的強(qiáng)制撮合下，瑞銀以32億美元的價(jià)格全股票收購(gòu)了瑞信，其中價(jià)值170億美元的AT1債券意外遭到了全額減記。
所謂AT1債券，是指銀行補(bǔ)充一級(jí)資本金(AT1)債券，其在2008年次貸危機(jī)爆發(fā)后被引入歐美金融市場(chǎng)，主要在銀行面臨破產(chǎn)時(shí)承擔(dān)相應(yīng)資本損失，進(jìn)而減輕政府和納稅人的財(cái)政負(fù)擔(dān)。
通常，AT1債券被認(rèn)為在資產(chǎn)負(fù)債表上的償還順序低于一般債券，但優(yōu)先順位高于股權(quán)。不過(guò)這一次，瑞士政府在清算瑞信資產(chǎn)時(shí)卻意外地反其道而行之。
新加坡投資者將如何告瑞士政府？
據(jù)正在與新加坡投資者磋商的律師事務(wù)所Wilmer Hale表示，新加坡債券持有人目前準(zhǔn)備辯稱，瑞士政府的減記做法，違反了2003年新加坡與瑞士簽署的《新加坡-歐洲自由貿(mào)易聯(lián)盟》(Singapore-European Free Trade Association)中，針對(duì)不公平政府行為的保護(hù)條款。
據(jù)Wilmer Hale律師事務(wù)所表示，與美國(guó)不同，包括新加坡、中國(guó)、日本、韓國(guó)和印度等在內(nèi)的亞洲國(guó)家，在旨在保護(hù)外國(guó)投資的多邊條約下?lián)碛歇?dú)特的保護(hù)措施。
Wilmer Hale專注于國(guó)際仲裁的合伙人Jonathan Lim指出，部分債券持有者認(rèn)為，瑞士政府違反了這些保護(hù)措施，其行為違背了投資者對(duì)債權(quán)等級(jí)的合理預(yù)期——即債券持有人的等級(jí)應(yīng)高于股東。
Lim補(bǔ)充稱，該條款還規(guī)定，政府拿走某人財(cái)產(chǎn)的任何行動(dòng)，都不能在沒(méi)有補(bǔ)償?shù)那闆r下進(jìn)行。完全減記的行為可能構(gòu)成了間接征用。
新加坡投資者的損失究竟有多大？
事實(shí)上，過(guò)去幾周就曾不斷有媒體報(bào)道，不少亞洲富豪因投資瑞信AT1債券而遭遇投資損失，而其中，新加坡的一些家族理財(cái)室和富有的散戶投資者，可能便是“重災(zāi)區(qū)”……
我們之前曾報(bào)道過(guò)，瑞信總計(jì)約170億美元的AT1債券主要以瑞郎、美元和新加坡元這三類貨幣發(fā)行。
雖然新加坡元債券的占比最少，但據(jù)悉仍至少有7.5億美元AT1債券以新加坡元計(jì)價(jià)，其中91%的客戶群體來(lái)自新加坡，另外7%來(lái)自亞洲其它地區(qū)。
在新加坡，購(gòu)買這些債券的人必須是合格的投資者。根據(jù)新加坡金融管理局的規(guī)定，要獲得認(rèn)證，投資者必須在過(guò)去12個(gè)月內(nèi)有至少30萬(wàn)美元的收入，至少有200萬(wàn)美元的個(gè)人凈資產(chǎn)；或者在扣除任何相關(guān)負(fù)債后，金融資產(chǎn)超過(guò)100萬(wàn)美元。
熟悉討論情況的兩位人士表示，迄今為止，這些打算進(jìn)行訴訟的投資者總共在AT1債券上投資了近7000萬(wàn)美元，足以吸引全球訴訟基金的興趣，并補(bǔ)充稱未來(lái)加入訴訟的投資者數(shù)量可能會(huì)進(jìn)一步增加。
一位亞洲富豪家族辦公室人士表示，在他們亞洲富豪客戶里，不少富豪的確曾參與瑞信AT1債券的認(rèn)購(gòu)。在他看來(lái)，這類債券之所以在亞洲富豪群體“熱銷”，一個(gè)重要原因是這類債券一度被視為“高收益無(wú)風(fēng)險(xiǎn)”理財(cái)產(chǎn)品。
在瑞信爆雷前，瑞信AT1債券的收益率其實(shí)就已明顯高于銀行其他類型債券，比如去年6月瑞信發(fā)行的16.5億美元AT1債券，年化收益率一度達(dá)到9.75%。
訴訟雖勝算有限 但事在人為？
毫無(wú)疑問(wèn)，在新加坡可能發(fā)生的最新訴訟，將為針對(duì)瑞士政府的法律戰(zhàn)開辟一條新戰(zhàn)線。新加坡投資者的舉動(dòng)也可能導(dǎo)致亞洲其它地區(qū)的投資者紛紛效仿。在這些地區(qū)，大量財(cái)富管理公司、私人銀行和富有的個(gè)人也曾購(gòu)買過(guò)瑞信的相關(guān)債券。
當(dāng)然，目前不少律師也警告稱，在新加坡提起訴訟注定將是一場(chǎng)艱苦的戰(zhàn)斗，他們同時(shí)還淡化了投資者能成功拿回?fù)p失資金的可能性。
一位國(guó)際仲裁專家表示，“我還沒(méi)有仔細(xì)評(píng)估這種做法的成功幾率，但我想說(shuō)，這將是一場(chǎng)很難獲勝的法律辯論。”
當(dāng)然，即便如此，一些瑞信債券的持有人也不愿放棄希望。一位不愿透露姓名的40多歲的投資者表示，大約3個(gè)月前，他購(gòu)買了價(jià)值50萬(wàn)美元的瑞信AT1債券，當(dāng)時(shí)他認(rèn)為這家銀行“大到不能倒”。
“當(dāng)我的錢在一夜之間蒸發(fā)時(shí)，我很震驚，”他在談到3月19日瑞士政府宣布瑞銀將收購(gòu)瑞信、并將AT1債券減記至零的那一天時(shí)稱。“如果我們找到足夠多的債券持有人，我們就可以一起采取行動(dòng)，這讓我松了一口氣。我希望訴訟能夠順利進(jìn)行。雖然我并不樂(lè)觀，但這總比什么都不做要好。”
