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盡管3月非農新增就業低于預期，但失業率出現下滑，勞動參與率提升，使市場認為美國勞動力市場仍然堅韌，對美聯儲5月繼續加息的預期上升，交易員的注意力轉向CPI。

周五，隨著非農就業數據公布，美聯儲最關注的兩項指標——就業與通脹——其中之一表現堅韌，美債收益率全線抬升，互換協議顯示美聯儲在5月份的下次FOMC會議上再次加息25基點的可能性約為75%。

緊接著，人們現在開始關注下周的CPI數據，以評估美聯儲的措施是否有明顯成效，以及接下來還需要什么措施。道明證券全球利率策略主管Priya Misra表示：美國就業報告“全面走強”，將提高5月份加息25個基點的可能性。它還應該推遲降息的時間。但市場仍將關注其他不那么滯后的數據和銀行業績。

非農就業數據公布后，市場縮減了對2023年底降息的預期，掉期表明聯邦基準利率到12月底約為4.38%，而數據公布前為4.18%。

智樹投資（Wisdom Tree Investments）固定收益策略主管Kevin Flanagan表示：即將到來的美國通脹數據是美聯儲5月會議的最終決定因素，一致或更強勁的CPI讀數將對美債市場構成挑戰。

彭博社調查經濟學家的預估中值顯示，3月份CPI的年化率整體漲幅將從6%放緩至5.2%。相比之下，核心CPI年化預計將從5.5%升至5.6%。

未來一周還將公布包括生產者價格指數（PPI）和零售銷售在內的其他關鍵數據，這些數據都在一定程度上反映美國通脹情況，幫助市場調整對加息的預期。

過去一個月，由于對銀行體系的擔憂，美國國債收益率明顯走低。金融機構的動蕩引發了投資者對相對安全的美國國債的搶購，并迫使市場重新思考，在通脹仍處于高位的情況下，面對衰退風險上升，美聯儲能在多大程度上繼續保持緊縮政策。

Flanagan說：美債市場正在告訴你他們希望走向什么方向，那就是收益率下降，但它看起來容易受到任何類型的經濟數據的影響，這些數據沒有告訴我們衰退即將到來。如果通貨膨脹指數持續上升，美債收益率將很難維持目前的水平。