華金證券發布研究報告稱，跟蹤相關企業的臨床試驗進展，重視潛力品種的放量。建議關注管線布局協同性強，具有核心技術平臺，同時現金流充裕的優質創新藥企。關注康方生物(09926)、再鼎醫藥(09688)、恒瑞醫藥(600276.SH)、貝達藥業(300558.SZ)、信達生物(01801)、諾誠健華(688428.SH)、康寧杰瑞制藥-B(09966)。

華金證券主要觀點如下：

【資料圖】

新藥臨床數據進入密集讀出期。4月及6月份陸續會有美國重磅學術會議進一步催化，國產創新藥的臨床數據將進一步提升相關企業產品的關注度及估值。

1)再鼎醫藥L-1211(Claudin18.2)的轉化和臨床生物標記物數據將在即將于2023年4月舉行的美國癌癥研究協會(AACR)會議上以海報形式發布。

2)百濟神州將披露替雷利珠單抗聯合化療用于晚期非小細胞肺癌(NSCLC)1L治療、聯合化療用于晚期或轉移性食管鱗狀細胞癌(ESCC)1L治療的回顧性研究數據，以及單藥用于晚期或轉移性ESCC2L治療中腫瘤突變負荷(TMB)與替雷利珠單抗與化療的臨床結局關聯數據。

3)恒瑞醫藥將披露SHR-A1811(HER2 ADC)在HER2表達/突變晚期實體瘤患者中的全球多中心I期研究和在HER2突變非小細胞肺癌患者中的I/II期研究。以及SHR-A1921(TROP2 ADC)在晚期實體瘤患者中的I期研究。

4)和黃醫藥將披露賽沃替尼在MET擴增的胃食管交界腺癌或胃癌患者中的多中心ll期研究。

5)諾誠健華將在此次AACR披露BTK抑制劑奧布替尼、抗CD19抗體tafasitamab和免疫調節劑IMiD來那度胺聯合治療B細胞惡性腫瘤的II期數據。

新藥集中獲批期，核心產品放量值得期待。2023年近40個國產創新藥有望獲批上市，創新產品臨床及商業化將有積極進展?？捣缴锕剂?022年年報顯示雙抗AK104去年半年間完成了5.46億元的銷售收入，產品上市首年呈現快速增長趨勢。今年其他多家創新藥企都將有核心品種的放量。

政策支持創新，醫保談判溫和。近期CDE發布《藥審中心加快創新藥上市許可申請審評工作規范(試行)》，兒童專用創新藥、用于治療罕見病的創新藥以及納入突破性治療藥物程序的創新藥享受上市許可申請加速審評。在國家醫保局公布的2022版醫保藥品目錄中，共有147個目錄外藥品參與談判和競價，121個藥品談判或競價成功，總體成功率達82.3%，創歷年新高。談判和競價新準入的藥品，降價幅度也趨于溫和，體現政策支持創新的基調。

加息拐點有助于修復創新藥板塊估值。從股價表現來看，近期A股創新藥板塊調整幅度較大，尤其是港股恒生醫療保健指數從階段性高點(1月26日的4382點)下跌超20%。主要原因是加息背景下流動性風險導致的醫藥等風險資產定價模型的下調，隨著后續加息拐點確立，板塊將迎來修復性的貝塔行情。

風險提示：銷售不及預期風險，研發不及預期風險，海外流動性風險。