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3月27日，康師傅控股(00322)公布了2022年的年度業績。2022年，康師傅實現營業收入787.17億元，同比增長6.26%；凈利潤為26.32億元，同比下跌30.77%;毛利率為29.09%，同比下降1.3%。公司表示，由于原材料價格上漲及組合變化，方便面業務、飲品業務的毛利率大幅下滑。二級市場方面，康師傅早盤一度跌超13%，現跌11.71%，報12.52港元。

根據財報顯示，康師傅的主要業務可分為方便面和飲品兩大板塊。在方便面板塊上，2022年康師傅實現營收296.63億元，同比增長了4.17%，方便面業務毛利率下降0.41個百分點至23.95%。飲品業務方面，2022年康師傅實現營收484.36億元，同比增長了7.89%，占營收的比例為61.40%。飲品業務毛利率下跌1.88個百分點至31.95%。

可以看到的是，康師傅銷售額的上漲并未帶動凈利潤上漲，而原材料上漲則是根本原因。據康師傅公布的2022年年度業績演示材料，主要原材料棕櫚油的價格在2022年上半年達到2019年以來的高點，在當年下半年有所回落;其他主要原材料聚酯粒、面粉及白砂糖的價格均較2021年下半年有所增長。

事實上，原材料上漲是業內共同面對的難題，從近期同業發布的財報看，利潤或多或少都受到原材料上漲的影響。

比如，另一家方便面龍頭統一企業(00220)也成為了難兄難弟，根據其近日發布的財報顯示，統一2022年營收同比增長12.0%至282.57億元，凈利潤則同比下跌18.66%至12.22億元，毛利率從上年同期的32.6%降至29%，飲品、方便面兩大板塊的利潤均有所下滑。值得注意的是，這是統一自2011年以來毛利率首次跌至30％以下，也是其連續第三年毛利率下滑。統一表示，毛利率下滑主要由于大宗原物料價格上漲影響，在原物料采購方面，其面臨多年來最艱難的處境。

而另一家日企食品企業日清食品(01475)表現則要優于方便面雙雄，根據其近日發布的財報顯示，日清去年營收40.25億港元，同比增加4.1%。公司擁有人應占溢利提高4.2%至3.17億港元。針對2022年上半年原材料價格飆升，日清分兩個階段調整產品出廠價格，有效緩解因生產成本及原材料成本攀升而面臨的壓力。受益于此舉措，公司毛利率提升0.5個百分點至32.2%。

不過，自2022年下半年以來，上述企業原材料價格得到有效壓制，在聚酯粒、棕櫚油、面粉、白砂糖等食品企業主要原材料采購品類中，2019年～2022年間，棕櫚油價格大幅上漲，并在2022年6月攀升至2.5倍漲幅后又回落至年初水平。這也意味著，去年下半年以來，包括康師傅在內的食品企業原材料成本壓力邊際緩解。

同時，隨著康師傅對部分產品提價效果顯現，今年盈利水平或將觸底反彈。中金公司在今年1月發布的研報也指出，2022年下半年原材料的價格拐點已經出現，對康師傅2023年的展望較為積極。華泰證券同月發布的研報直言，康師傅的主要原材料成本將在2023年逐步改善，推動公司凈利潤水平改善，預計康師傅2023年的利潤率將“觸底反彈”。