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上周，對沖基金持有六個月來最大的日元看跌頭寸，但這是一筆痛苦的交易，因為硅谷銀行(SIVB.US)倒閉突然提振了對日元作為避風港的需求。美國商品期貨交易委員會(CFTC)的數據顯示，截至3月7日當周，對沖基金增加日元空頭頭寸至去年9月以來最高水平。然而，日元從3月8日觸及的近三個月低點反彈，在一周多一點的時間內升值3.5%，原因是投資者削減了對美聯儲進一步加息的押注，同時銀行業動蕩推動投資者持有更安全的資產。

瑞穗證券首席日本策略師Shoki Omori表示:“對于那些僅僅相信美國和日本之間短期利差的人來說，現在本應是做空日元的好時機。銀行業的沖擊令人意外，但鑒于做空日元的是熱衷于賺快錢的交易員，他們的頭寸很快就發生了逆轉。”

美元和美國兩年期國債收益率因銀行業恐慌而雙雙下跌。對貨幣政策變化敏感的美國兩年期國債收益率較3月8日觸及的盤中高點5.08%下跌逾100個基點。與此同時，日元兌美元匯率連續第三周上漲。

隨著美國大型銀行同意向第一共和銀行(FRC.US)存入300億美元以遏制市場動蕩，同時各銀行爭相借入美聯儲的擔保工具，避險情緒有所緩解。

“市場似乎對形勢有點樂觀，”瑞穗的Omori表示。“盡管銀行持樂觀態度，但我看到美元兌日元匯率正在下跌。”