隨著股市再次遭受重創(chuàng)，越來越多的交易員躲進(jìn)了信貸市場。

這些交易員正在優(yōu)質(zhì)債券中尋求庇護(hù)，尤其是短期證券。今年迄今為止，全球投資級信貸基金吸收了近700億美元資金，這是EPFR Global自2017年開始跟蹤該數(shù)據(jù)以來同期最大的資金流入。

(資料圖)

野村證券跨資產(chǎn)宏觀策略師Charlie McElligott表示：“當(dāng)你可以拿著美國國債或短期投資級信貸安心入睡時(shí)，為什么要讓自己置身于非常依賴數(shù)據(jù)的、二元的、每周利率重新定價(jià)的股市環(huán)境中呢?”這位策略師表示，他認(rèn)識(shí)的股票基金經(jīng)理的投資組合中有25%至50%的短期債券來自藍(lán)籌股公司。

事實(shí)上，在高通脹和美聯(lián)儲(chǔ)決心繼續(xù)加息的背景下，資產(chǎn)配置者都在面臨著選擇最不壞選項(xiàng)的挑戰(zhàn)。例如，股市最近遭受重創(chuàng)，債券價(jià)格則因鮑威爾的鷹派警告而承壓，現(xiàn)金價(jià)值也在被侵蝕。

“短期內(nèi)，現(xiàn)金和投資級信貸是最好的配置方式，”Generali Investments宏觀和市場研究主管Thomas Hempell表示，“雖然該類別資產(chǎn)不會(huì)有出色的表現(xiàn)。”

標(biāo)普500指數(shù)周二下跌，從2月初的高點(diǎn)下跌4.6%，此前鮑威爾表示，利率可能需要高于此前預(yù)期。EPFR的數(shù)據(jù)顯示，美國股票基金已連續(xù)四周資金流出106億美元。

投資者轉(zhuǎn)向信貸的風(fēng)險(xiǎn)在于，他們將被鎖定在具有長期投資期限的證券上，從而在利率攀升時(shí)可能面臨損失。根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)指數(shù)，盡管人們對高等級債券持樂觀態(tài)度，但今年該債券的總回報(bào)率不到1%。基準(zhǔn)債券的平均收益率為5.3%，期限近9年。

McElligott表示，“這在很大程度上是一個(gè)短期的戰(zhàn)術(shù)隱藏點(diǎn)，”并警告稱，一旦牛市持續(xù)，來自股市的“游客”可能會(huì)拋售。

更具冒險(xiǎn)精神的投資者可能會(huì)開始涉足投機(jī)級債券，以獲得更高的收益率。AllianceBernstein固定收益聯(lián)席主管Gershon Distenfeld表示，他預(yù)計(jì)未來幾年，低質(zhì)量的固定收益將與股票競爭。

他表示：“人們看到，在固定收益市場(而非股票市場)的同一部分投資，你可能可以獲得同樣的回報(bào)，而且風(fēng)險(xiǎn)要小得多。”

但就目前而言，呼聲較高的仍是高質(zhì)量債券。這導(dǎo)致債券息差縮小至歷史最窄水平，這表明投資者更關(guān)心絕對收益率，而不是相對估值。

匯編數(shù)據(jù)顯示，三個(gè)月期國庫券與投資級信貸指數(shù)之間的收益率差僅為0.7個(gè)百分點(diǎn)。上個(gè)月，這一息差達(dá)到了有記錄以來的最低水平。

Insight investment駐倫敦投資專家Jill Hirzel表示：“就我們所看到的資金流動(dòng)而言，一些股票投資者轉(zhuǎn)向了信貸領(lǐng)域。投資級信貸技術(shù)面看起來仍然很有吸引力。”