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2月22日，播恩集團(001366.SZ)開啟申購，發行價格為9.32元/股，申購上限為1.60萬股，市盈率22.97倍，屬于深交所主板，海通證券為其獨家保薦人。

據招股書，播恩集團主營業務為飼料的研發、生產、銷售，自成立以來，公司市場規模穩步擴大，目前已覆蓋全國多個省市，發展成為集研發、生產、銷售、服務為一體的全國性飼料提供商。該公司的主要產品為豬用飼料。

該公司還大力推廣幼小動物營養理念，在豬動物營養領域，主要為客戶提供優質教槽料、乳豬料等高端幼小豬營養產品。為及時、充分、有效地響應客戶需求，該公司戰略性地在江西省、廣東省、浙江省、重慶市建立了生產基地。

該公司現已成為飼料行業優質企業，先后獲評“2020三十強飼料企業”、“2020二十強飼料添加劑企業”、“2020畜牧飼料行業十大生物飼料領軍企業”。其主要產品也得到廣泛認可，TTT教槽料于2019年獲得中國畜牧業協會頒發的“中國畜牧業博覽會科技創新產品銀獎”;生物飼料核心產品四驅雙酸發酵料于2019年獲得南方報業傳媒集團“年度影響力替抗產品”稱號;8V牌乳豬前期配合飼料獲得“江西名牌產品”稱號;多個產品獲得廣東省高新技術企業協會頒發的“廣東省高新技術產品”榮譽。

于2019年度、2020年度、2021年度及2022年1-6月，該公司的主營業務收入的構成情況如下表所示：

財務方面，于2019年度、2020年度、2021年度及2022年1-6月，該公司分別實現營收約為10.26億元、15.10億元、17.71億元及6.97億元;同期，凈利潤分別約為5907.52萬元、9199.72萬元、8995.33萬元、1744.56萬元。

需要注意的是，該公司存在毛利率下滑的風險。于2019年度、2020年度、2021年度及2022年1-6月，該公司的主營業務毛利率分別為26.11%、23.05%、18.28%和14.60%。該公司的主營業務毛利率受市場環境、銷售產品結構、原材料采購成本等多種因素影響，若行業競爭程度進一步加劇，毛利率較低的產品銷售占比進一步擴大，或貿易摩擦升級及人民幣外匯匯率下跌，導致原材料采購成本上升，毛利率將存在下滑風險。

此外，該公司還受主要原材料價格波動影響。其直接材料成本占比較高，報告期各期比重均保持在90%以上。其主要原材料包括玉米、豆粕、魚粉、維生素、乳清粉等，其中魚粉、豆粕上游原料大豆主要依賴進口。未來，若飼料生產的主要原材料受貿易摩擦、疫情、市場環境或外匯匯率持續震蕩等因素影響而大幅波動，將會直接造成該公司采購成本相應大幅波動，進而對該公司盈利能力造成一定不利影響。