智通財(cái)經(jīng)APP觀察到，近期遠(yuǎn)期利差作為一項(xiàng)備受關(guān)注的利率指標(biāo)，近期的波動(dòng)令摩根士丹利的策略師產(chǎn)生了歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)能夠承受借貸成本的進(jìn)一步上漲的觀點(diǎn)，從而提振了他們對(duì)單一貨幣匯率的看漲信心。

據(jù)悉，包括美國(guó)和新西蘭在內(nèi)的市場(chǎng)，近期遠(yuǎn)期利差(三個(gè)月期利率與18個(gè)月后投資者預(yù)期利率之間的差值)出現(xiàn)倒掛的現(xiàn)象，但歐元區(qū)的數(shù)據(jù)在1月份下降后仍大致與以往持平。小摩10國(guó)集團(tuán)外匯策略負(fù)責(zé)人大衛(wèi)·亞當(dāng)斯表示，這是一個(gè)跡象，表明歐洲央行可以繼續(xù)提高利率以抑制通脹，而不必過(guò)于擔(dān)心影響經(jīng)濟(jì)。

亞當(dāng)斯表示：“當(dāng)近期遠(yuǎn)期利差出現(xiàn)倒掛時(shí)，這是一個(gè)信號(hào)，表明貨幣政策可能已經(jīng)收的足夠緊了。這與大多數(shù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)體正在進(jìn)入經(jīng)濟(jì)衰退的觀點(diǎn)是一致的。而在歐洲，情況相對(duì)平穩(wěn)，這表明歐元區(qū)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)狀況可以應(yīng)對(duì)更高的利率水平帶來(lái)的影響。”

(資料圖)

(歐元區(qū)短期遠(yuǎn)期利差持平，或被視為歐央行進(jìn)一步加息的信號(hào))

自2月初以來(lái)，歐元兌美元和英鎊已經(jīng)下跌，而期權(quán)市場(chǎng)表明，歐元匯率可能會(huì)進(jìn)一步走軟。但摩根士丹利策略師認(rèn)為，歐洲央行可以在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景下繼續(xù)加息，這一前景預(yù)示著長(zhǎng)期的利率上行趨勢(shì)。

他們建議投資者在今年11月份做多歐元兌英鎊的匯率，并預(yù)計(jì)匯率將會(huì)從目前的0.8880左右回升至0.93以上。小摩認(rèn)為英國(guó)對(duì)國(guó)際資本的依賴以及該國(guó)面臨的經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)拖累了英鎊的匯率變化。

亞當(dāng)斯表示：“我們更看跌英鎊，尤其是與歐元相比，我們預(yù)計(jì)歐元兌英鎊匯率將持續(xù)走高。”

考慮到加息的影響需要時(shí)間才能顯現(xiàn)出來(lái)，評(píng)估究竟需要多大程度的加息幅度才能抑制通脹，對(duì)政策制定者和投資者來(lái)說(shuō)都將是一個(gè)重大挑戰(zhàn)。雖然歐元區(qū)的總體通脹正在放緩，但剔除食品和能源的核心指標(biāo)尚未下降。

歐洲央行是全球國(guó)家中最后開始加息的主要發(fā)達(dá)國(guó)家央行，自7月以來(lái)已將利率上調(diào)了約300個(gè)基點(diǎn)。其管理委員會(huì)成員馬里奧·森特諾 (Mario Centeno) 本周表示，下個(gè)月的新經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)將有助于確定需要收緊多少。

此外，隨著能源緊張問(wèn)題的緩解，歐元區(qū)將更有望避開經(jīng)濟(jì)衰退。目前，溫和的冬季氣候緩解了歐洲地區(qū)的能源危機(jī)，勞動(dòng)力市場(chǎng)保持穩(wěn)定，支持了歐盟委員會(huì)認(rèn)為歐盟今年將勉強(qiáng)避免經(jīng)濟(jì)衰退的觀點(diǎn)。貨幣市場(chǎng)預(yù)計(jì)到9月將達(dá)到3.5%至3.75%的最高利率水平，這是本周期迄今為止對(duì)利率水平的最高預(yù)期。

根據(jù)亞當(dāng)斯的說(shuō)法，歐元區(qū)的近期遠(yuǎn)期利差將何時(shí)像美國(guó)一樣出現(xiàn)倒掛，還遠(yuǎn)不能確定。而數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)上個(gè)月的遠(yuǎn)期利差已降至負(fù)110個(gè)基點(diǎn)。

“鑒于能源價(jià)格昂貴，去年投資者對(duì)歐洲央行關(guān)于歐元區(qū)能夠避免衰退的預(yù)測(cè)持懷疑態(tài)度，”亞當(dāng)斯稱。“在這一點(diǎn)上，現(xiàn)在市場(chǎng)已經(jīng)開始能夠接受歐洲可以避免衰退的觀點(diǎn)，雖然相信這一觀點(diǎn)的投資者可能不是很多。”