根據最新數據顯示，在截至去年12月的三個月里，日本經濟的反彈速度低于預期，突顯出該國經濟持續疲軟的跡象，這可能將引起日本央行新任行長的擔憂。目前外界普遍猜測，在實施了10年大規模刺激之后，日本央行可能會改變貨幣政策。

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日本內閣府周二公布，該國第四季度國內生產總值(GDP)折合成年率增長0.6%，實現從夏季經修正后萎縮1%轉為正增長，但這一數字低于分析師預期的2%。

雖然消費在國內旅游支出的推動下復蘇，但企業支出削減幅度超出預期，庫存嚴重拖累經濟。

這一結果是在政府向議會提名植田和男為下一任日本央行行長之前公布的。弱于預期的反彈可能會引起新任行長的擔憂，他將需要仔細權衡日本經濟復蘇的力度，以及受到一波又一波投機攻擊的日本央行刺激框架的可持續性。

大和證券首席市場經濟學家Mari Iwashita表示：“結果出人意料地疲弱，這表明經濟還需要更長時間才能恢復到新冠疫情前的水平。我們對第一季度也不能樂觀，因為工業生產等數據已經顯示出全球經濟放緩的影響。”

在經濟復蘇進程中，庫存下降成為了最大拖累因素。雖然產品庫存的減少有時可以被解讀為對經濟的積極影響，表明需求強于預期，但Iwashita并不這么認為。

她表示，另一種解釋是，企業因為擔心前景而不想補充庫存。

Bloomberg Economics經濟學家Yuki Masujima表示：“展望未來，我們預計2023年第一季度經濟增長將放緩，因為通脹上升會對消費者支出造成影響，外部需求疲軟會抑制出口。但國內游客和外國游客的支出應該會繼續支撐經濟。”

政府官員也對經濟增長勢頭發出警告。日本財務大臣鈴木俊一表示，這一結果表明，在政府措施的幫助下，經濟正在逐步復蘇。

“但隨著全球貨幣政策繼續收緊，海外經濟放緩仍可能拖累日本經濟，”鈴木俊一表示，“我們還需要關注通貨膨脹、供應限制、金融市場波動和新冠疫情蔓延的影響。”

這些都是新任日本央行行長在4月上任后需要考慮的因素。經濟數據公布后不久，日本政府正式提名植田和男為下一任日本央行行長。這一選擇表明，雖然岸田文雄可能正在尋求對日本央行做出一些改變，但他并不希望政策出現大幅轉向。

然而，日本的GDP一直在增長和萎縮之間徘徊，這使得日本央行判斷經濟復蘇的力度以及是否已恢復到疫情前實力的能力變得復雜。

去年第四季度，日元匯率回升是推動日本經濟重回增長軌道的主要因素之一。去年夏季，日元匯率暴跌曾導致日本經濟出現萎縮。

國內消費也為經濟復蘇提供了支撐。針對居民的旅游補貼計劃刺激了服務業(占日本國內消費總額的60%)的活動。

但日本經濟仍面臨諸多不確定性。其中之一就是全球經濟放緩，這已經開始削弱該國原本正在復蘇的出口。并且，面對進一步放緩的風險，企業似乎已經在放緩資本投資。