年關將至，隨著春節檔影片預售開啟，一眾影視股亦聞聲上漲：1月18日上午，A股的鼎龍文化(002502.SZ)一度觸及漲停，慈文傳媒(002343.SZ)漲超5%，文投控股(600715.SH)、光線傳媒(300251.SZ)、華誼兄弟(300027.SZ)等紛紛走高。港股方面，影視板塊延續強勁漲勢，太陽娛樂集團(08082)錄得19.35%的驚人漲幅，橙天嘉禾(01132)上漲近10%。
盡管疫情復蘇后影視業不確定性仍存，但此前《阿凡達：水之道》的大獲成功無疑給整個影視行業吃下了一顆“定心丸”。目前該片已在內地上映約一個月，內地票房突破15億元。
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再看春節檔排片，這次春節檔包括5部真人電影及2部動畫電影，涵蓋科幻、懸疑、古裝、喜劇、體育等多個題材。《流浪地球2》為此前大火的科幻電影續作，早已有超高關注度;《滿江紅》由張藝謀導演，古裝懸疑喜劇題材有著相當的吸引力;《無名》由梁朝偉、王一博主演，“老戲骨”與“流量明星”的搭配提前鎖定票房;《深海》是《大圣歸來》導演田曉鵬的七年回歸之作，春節檔常客《熊出沒》系列亦有固定受眾。
截至1月17日，四部真人電影《無名》《滿江紅》《流浪地球2》《交換人生》分列預售票房榜前四位，春節檔預售票房破2億，其中《流浪地球2》的“想看人數”高達102萬。貓眼專業版顯示，2023年春節檔的平均票價為53.2元，再創新高。據貓眼預估，上述影片累計票房有望達到79-110億元，超過2021年創下的78.4億元紀錄。
多部熱門影片上映預示著內容端供給的回暖，有望對觀眾觀影需求起到較大的提振作用，春節檔票房的后續表現也將成為接下來一整年影視板塊行情的重要參考。在新春佳節來臨之際，長期被低估的影視板塊是否將在2023年迎來“戴維斯雙擊”?
影視業的2022年，三冬已過?
據貝殼財經統計A股18家上市影視公司財報數據，2022年上半年盈利、虧損企業各占一半，芒果超媒(300413.SZ)、完美世界(002624.SZ)、捷成股份(300182.SZ)盈利能力領先，凈利潤分別為11.9億元、11.37億元、4.18億元;虧損企業以傳統電影公司為主，萬達電影(002739.SZ)同比由盈轉虧，凈虧損5.81億元，同比下滑190.98%。
港股方面，貓眼娛樂(01896)上半年營收11.91億元，同比下降約33.8%;凈利潤1.52億元，同比下降60.8%，年內經調整凈利潤為2.34億元，同比下降51.7%。其中在線娛樂票務業務直接受到疫情影響，收入同比下滑近49.7%，上半年出品的多部電影撤檔或延期上映。
IMAX中國(01970)業績下滑幅度更大，上半年營收3271.3萬美元，同比下降39%;上半年凈利潤76.6萬美元，同比下降96%。公司公告稱，二季度內地許多IMAX影院陸續關閉，導致票房損失和影院系統安裝數量減少。
影院停業、影片上映收入減少、放映延期等成為拖累影視股業績的重要因素。據藝恩數據顯示，上半年新開業影院為425家，同比降幅達23.4%，營業影院數增長也大幅放緩。
不過，仍有個別公司因影片反響較好、票房賣座而收獲了良性增長，如博納影業因《長津湖之水門橋》大獲成功而在上半年收獲了655.53%的利潤同比增速，光線傳媒投資小成本電影的策略也保持穩健，上半年凈利潤為1.45億元;檸萌影視(09857)版權劇收入同比上升7.1%至4.63億元，版權劇播映權毛利率環比上升2.3%。
縱觀2022年全年電影市場，不僅在春節檔有《長津湖之水門橋》、《這個殺手不太冷靜》等影片帶領全國票房在2月實現103.57億元，超過2019年同期水平，下半年的暑期檔、國慶檔亦是不乏亮點。
據國家電影局統計數據，2022年6月1日至8月31日，國內暑期檔電影票房達到91.35億元，時隔兩年再次突破90億元大關，相比去年同期同比上漲23.8%。《獨行月球》成為2022年暑期檔票房冠軍，同時也是近三年暑期檔票房最高影片。
與此同時，2022年暑期檔的觀影人次、上座率等多項核心指標也穩步回升：觀影人次為2.33億，相比去年同期增長14.8%，上座率也從去年的5.4%上升為6.5%。
據國家電影專資辦初步統計，2022年國慶假期(10月1日至7日)全國電影市場共產出票房14.96億元，觀影人次為3611.84萬，其中講述中國外交官撤僑故事的《萬里歸途》檔期內收獲票房10.23億元，成為貢獻票房的主力，而其余影片則與《萬里歸途》拉開較大差距。
據智通財經APP了解，相比往年，國慶檔票房表現較為清淡，主要為受疫情影響，影片定檔晚、宣傳周期與預售周期縮短的緣故。此外，在內容供給方面，相比2019年國慶檔的《我和我的祖國》《攀登者》《中國機長》、2020年的《我和我的家鄉》《急先鋒》《姜子牙》等，2022年除卻《萬里歸途》在題材、類型上創意獨特、另辟蹊徑，而其余影片題材偏單一、觀眾可選擇余地較少，因此吸引力一般。
受到上半年疫情防控與下半年國慶檔觀影情緒冷淡的拖累，2022年的電影市場仍然承壓。據國家電影局統計數據，全年全國電影總票房為300.67億元，相比2021年的470億票房少了約170億。
展望未來，疫情防控優化疊加影視業優質內容頻出，2023年春節檔預計將成為影視行業復蘇的重要節點。華泰證券認為，2023年全國票房有望恢復到480億元，院線板塊也將回到盈虧平衡附近，以當前市值來看部分龍頭標的股價仍被低估。
筑底反彈在望，行業開啟高質量發展
從市場反應來看，跟隨去年11月開啟的修復行情，港股影視板塊股價運行中樞也一路上行。截至1月18日，港股影視娛樂指數(BK1029)已從低點反彈超219%，上漲勢頭強勁，明顯跑贏大盤，反映了市場對影視板塊估值修復的樂觀情緒。
而拉到更長遠的時間維度，目前港股影視板塊股價仍處于歷史低位，行業整體股價僅為2018-2019年的一半左右，與2021年4月的1055.46的高點也仍有一定距離。
進入2023年，短期內線下客流恢復、消費復蘇等利好因素有望帶動影視需求大幅復蘇，業內相關公司基本面將觸底回升，尤以更多布局院線市場的個股將率先受益;另一方面，影視行業的生態環境已發生了重大變化，隨著政策引導供給側改革持續進行，行業已進入高質量發展時代。
近年來，《長津湖》、《你是我的春天》、《流浪地球》等主旋律題材電影探索愈發多元化，不僅達到了較高的社會效益，商業化也取得了很大成功;《你好，李煥英》《我的姐姐》《人生大事》等更多關注社會現實題材的影片開始出現在了大熒幕上。
2022年，“IP熱”有所消退，制作方已不再跟風以熱門IP改編大制作影視作品，如經典小說《十年一品溫如言》改為小成本愛情片，演員陣容亦是全新人;熱門玄幻題材《將夜》《誅仙》等片選角從此前熱傳的大明星降級為選秀新人。
在電視劇類別中，現實主義題材成為主流，時代、家庭、職場等多種元素被融入到創作當中，如路遙小說《人生》、梁曉聲小說《人世間》、雙雪濤的《平原上的摩西》等純文學作品現身于三大視頻平臺發布的2022片單中。
而在疫情線下出行受限的這三年多時間里，線上云影院、網絡電影等新興細分領域正蓬勃發展。
2022上半年，盡管在線下拍攝周期延長、項目推進更為慎重的背景下，網絡電影上線數量有所降低，但單片盈利能力正不斷走高。上半年，全網共有24部網絡電影票房破千萬，這類破千萬影片占比為11.88%，比2019年提升8個百分點，占比逐年上升。破千萬影片部均分賬高達1862.5萬，創歷年最高。
在網絡電影賽道，同樣體現出了題材多元化、原創化、創新化的趨勢。在上半年24部破千萬影片中，有9部懸疑驚悚、7部喜劇、3部動作、3部戰爭、2部奇幻，其中原創IP作品占據18個席位，占比高達75%。《陰陽鎮怪談》《開棺》《山村狐妻》等一系列民俗懸疑驚悚片登上榜單前列，而公版IP改編電影則大多數以失敗告終。
在影視行業，網絡電影正快速崛起，成為不可小覷的一股競爭力量。金庸經典IP改編劇《倚天屠龍記之圣火雄風》《倚天屠龍記之九陽神功》吸引了甄子丹、古天樂等一眾大咖參演，華誼兄弟、慈文影視、華策影視等一眾龍頭公司也早已開始涉足這個新興賽道。
2022年5月，《網絡劇片發行許可證》的出現，讓線上線下內容審核的標準進一步統一，網絡電影進入規范化良性發展階段。
從整體來看，短期內消費需求復蘇、春節檔的樂觀預期都給影視行業帶來了積極信號，而在長遠角度，“內容為王”的觀影導向有望使行業迎來價值重估。
