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交易所交易基金的投資者正在扎堆押注垃圾債券，因?yàn)樵撡Y產(chǎn)類別在今年年初出現(xiàn)了強(qiáng)勁的上漲。

上周，隨著安碩iBoxx高收益公司債ETF(HYG.US)上漲2.6%，超過17億美元的資金涌入這只180億美元的基金中。數(shù)據(jù)顯示，這是自2020年11月以來最大規(guī)模的單周資金流入。

在股票和債券反彈的過程中，人們?cè)絹碓较嘈磐浺呀?jīng)見頂，而此前非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示工資增長(zhǎng)低于預(yù)期又加強(qiáng)了這一信念，這可能會(huì)給美聯(lián)儲(chǔ)放松緊縮的貨幣政策帶來空間，使得因激進(jìn)的加息周期而受到重創(chuàng)的市場(chǎng)帶來了一絲緩解，去年的加息周期導(dǎo)致各種債券大幅下跌。

CreditSights全球信貸策略主管Winnie Cisar稱：“高收益?zhèn)袌?chǎng)有很多好處。近5%的最差收益率感覺不錯(cuò)；一大批壓力較大的發(fā)行人今年的定價(jià)就像他們的交易違約一樣，感覺不錯(cuò)；事實(shí)上，現(xiàn)在的質(zhì)量比以往任何時(shí)候都高得多，BB評(píng)級(jí)較少?！?/p>

2022年，隨著美聯(lián)儲(chǔ)采取行動(dòng)控制1980年代以來最嚴(yán)重的通脹，HYG暴跌超過15%，創(chuàng)下自2008年出現(xiàn)近25%的跌幅以來的最差年度表現(xiàn)。這引發(fā)了去年33億美元的資金外流，2021年曾出現(xiàn)了40億美元的資金外流。

但收益率較低的藍(lán)籌債券表現(xiàn)更差，370億美元的安碩iBoxx $投資級(jí)企業(yè)債ETF(LQD.US)跌幅超過20%。華爾街的共識(shí)是，這種下跌可能會(huì)使投資級(jí)債券的表現(xiàn)在過去兩年落后于垃圾債券后，有望擊敗垃圾債券。

貝萊德的全球首席投資官Rick Rieder表示：“你不必進(jìn)入高收益?zhèn)匀豢梢垣@得4.5%的收益率。然后你冒一點(diǎn)點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)，你可以讓自己(的收益率)接近6%。所以我喜歡投資級(jí)債券嗎？我喜歡?！?/p>

但在Cisar眼里，更大的機(jī)會(huì)出現(xiàn)在高收益市場(chǎng)，因?yàn)槔鴤拇胬m(xù)期風(fēng)險(xiǎn)(衡量對(duì)利率變化的敏感性)比高等級(jí)債券低。數(shù)據(jù)顯示，HYG的存續(xù)期目前為4.3年，而LQD的存續(xù)期為8.8年。

Cisar稱：“我們喜歡這兩種資產(chǎn)類別。我們認(rèn)為它們都有利于創(chuàng)收。但從純粹的回報(bào)角度來看，我們認(rèn)為高收益?zhèn)衲甑谋憩F(xiàn)會(huì)比投資級(jí)債券強(qiáng)很多。”