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瑞信分析師Zoltan Pozsar曾說過一句話：“你可以印更多的錢，但不能印石油、天然氣、煤炭等……”這一觀點得到高盛分析師的認同，也是高盛為什么預計大宗商品將迎來迄今為止最強勁的牛市。

事實上，盡管全球經(jīng)濟衰退加劇拖累需求，但石油和天然氣等原材料的供應(yīng)疲軟仍有望在2023年第一季度末推高大宗商品價格。高盛分析師在12月14日的一份報告中寫道：“盡管到2022年5月，許多大宗商品的價格同比增長了近一倍，但整個大宗商品綜合體的資本支出令人失望。”

“這是2022年最重要的一個啟示——即使今年早些時候出現(xiàn)的異常高的價格也無法創(chuàng)造足夠的資本流入，從而導致供應(yīng)端的反應(yīng)無法解決長期短缺。”該行分析師指出，缺乏對新油田的勘探和對礦山的投資是庫存下降和大宗商品市場趨緊的主要原因。“如果沒有足夠的資本支出來創(chuàng)造閑置供應(yīng)能力，大宗商品將繼續(xù)處于長期短缺狀態(tài)，價格將更高、更不穩(wěn)定。”

自年初以來，衡量大宗商品價格走勢的標普GSCI總回報指數(shù)為投資者帶來了24%的可觀回報;相反，同期美國股市下跌約16%。但據(jù)高盛分析師稱，明年的收益將更加顯著，標普GSCI總回報指數(shù)的回報率將高達43%。高盛預計，布倫特原油價格將在2023年第四季度升至每桶105美元，而銅價預計將從目前的每噸8400美元升至10050美元左右。