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迪士尼(DIS.US)在運營上遇到了坎坷，但投行富國銀行認為，這家媒體和娛樂巨頭最早可能在明年年底分拆ESPN和ABC。該行給予迪士尼“增持”評級。

分析師Steve Cahall表示，剝離有線電視和新聞頻道將使迪士尼成為“一家有吸引力的純IP公司”，這也是伊格爾在尋求“重大變革”時重返該公司的原因之一。

“我們認為鮑勃·伊格爾重返迪士尼準備做出重大改變。”Cahall補充說，通過收購漫威、盧卡斯影業(yè)和21世紀等公司，迪士尼已經(jīng)成為“全球規(guī)模的特許經(jīng)營IP領(lǐng)導者”。然而，為這家媒體巨頭帶來大量現(xiàn)金和運營收入的ESPN，既不考慮知識產(chǎn)權(quán)，也不考慮全球化，因為它的重點是美國。

Cahall補充道:“隨著線性和體育趨勢與核心IP的背離，我們認為拆分公司越來越合乎邏輯。”

這位分析師補充說，ESPN和ABC在2023財年可能為迪士尼創(chuàng)造了約25億美元的OIBDA，這意味著這可能是該公司的大部分或全部自由現(xiàn)金流。如果該公司將電視網(wǎng)分拆出來，有助于加速有線電視的削減。

它還可以繼續(xù)削減網(wǎng)絡(luò)成本，因為流媒體業(yè)務(wù)需要額外投資，并有助于壓力其現(xiàn)金流。最后，Cahall推測，迪士尼甚至可能考慮出售其在Hulu的三分之二股權(quán)，以幫助支撐其資產(chǎn)負債表。

今年9月，激進投資者Dan Loeb和他的對沖基金Third Point在與迪士尼前首席執(zhí)行官查佩克會面后，似乎放棄了讓迪士尼剝離ESPN的提議。

Cahall認為，如果迪士尼和艾格能夠成功分拆ESPN，剩下的公司的股價將達到EBITDA的16倍，而且該公司可以繼續(xù)推進專注于知識產(chǎn)權(quán)的戰(zhàn)略，而ESPN則專注于體育。

“投資者可以建立自己的投資組合，我們認為隨著時間的推移，ESPN在迪士尼內(nèi)部的投資組合的邏輯聯(lián)系越來越少，”Cahall補充道。“因此，對我們來說，這是一個在2023年底發(fā)生的合理可能的事件。”